九号公司：开源证券-九号公司-689009-公司深度报告：产品差异化创新带来供给创造需求，看好盈利能力持续提升-240731

投资标的：九号公司 推荐理由：公司产品差异化创新带来供给创造需求，新业务渠道扩张提速，盈利能力持续提升，具备可持续成长能力，长期产品竞争优势有望延续，利润率有提升空间。

同时，公司在两轮车和割草机器人赛道具有先发优势，有望率先受益行业渗透率提升，长期值得期待。

- 九号公司凭借产品差异化创新和渠道快速扩张，预计2024-2026年归母净利润将显著提升，维持“买入”评级。

- 公司在两轮车和割草机器人领域实现逆势增长，智能化创新带来新客群和需求，长期利润率有望提升。

- 割草机器人市场具备先发优势，预计未来销量将大幅增长，同时全地形车和E-Bike的海外市场潜力仍然广阔。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司概况与评级**： - 九号公司（股票代码：689009）维持“买入”评级。

- 预计2024-2026年归母净利润分别为9.00亿元、13.37亿元和19.37亿元，EPS为12.59元、18.70元和27.10元。

2. **业绩改善因素**： - 2024年以来，传统业务见底，新业务渠道扩张提速，利润率提升。

- 两轮车和割草机器人业务的快速增长。

3. **市场拓展与产品创新**： - 两轮车预计2024年底网点数量超7000家。

- 割草机器人在欧洲市场快速拓展，亚马逊市场份额提升明显。

4. **行业趋势与竞争优势**： - 行业内年轻客群比例显著提升，智能化创新带来新需求。

- 公司产品竞争力逐步进入4000元以上价位段的第一梯队。

- 产品矩阵丰富，推出新产品速度加快。

5. **毛利率与利润率预测**： - 预计两轮车毛利率有望提升至25%，长期利润率有望提升至10%。

- 割草机器人中枢利润率高，长期利润贡献有望超预期。

6. **市场前景**： - 割草机器人行业销量预计到2028年超300万台。

- 全地形车和E-Bike的海外市场空间仍广阔。

7. **风险提示**： - 海外渠道开拓不及预期。

- 新品开发不及预期。

- 行业竞争加剧。

这些信息为投资者提供了对九号公司的市场潜力、财务表现及未来增长的全面了解，同时也提醒了潜在的风险因素。