酒鬼酒：西南证券-酒鬼酒-000799-渠道深度变革，静待改革成效-241103

投资标的：酒鬼酒（000799） 推荐理由：公司在经历业绩低迷后，正积极调整营销策略，聚焦核心产品，优化渠道布局，期待未来业绩恢复。

尽管短期面临消费需求疲软和库存消化压力，但长期发展潜力依然可期。

- 酒鬼酒2024年前三季度营收和净利润大幅下滑，业绩低于市场预期，渠道回款谨慎，动销承压。

- 公司聚焦核心产品系列，加强样板市场建设，积极调整市场策略，期待未来业绩恢复。

- 预计2024-2026年EPS逐年增长，但面临经济下滑和消费复苏不及预期的风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度营收11.9亿元，同比下降44.4%。

- 归母净利0.6亿元，同比下降88.2%。

- 2024年第三季度营收2.0亿元，同比下降67.2%；归母净利润为-0.6亿元，录得亏损。

2. **销售情况**： - 2024年上半年白酒销量4418吨，同比下降18.8%。

- 各系列销量：内参系列250吨（-44.4%），酒鬼系列2133吨（-29.4%），湘泉系列813吨（+36.2%）。

- 白酒吨价22.4万元/吨，同比下降20.8%。

3. **费用与利润**： - 2024年前三季度毛利率为71.8%，同比下降7.1个百分点。

- 销售费用率和管理费用率分别上升至39.9%和9.7%。

- 净利率为4.7%，同比下降17.6个百分点。

4. **现金流状况**： - 2024年第三季度经营活动现金净额为-2.0亿元，同比下降687.3%。

- 销售收现2.4亿元，同比下降57.9%。

5. **市场与渠道策略**： - 公司聚焦酒鬼和内参两大产品系列，优化产品结构。

- 省内市场以湖南为主，强化C端动销，省外市场建设样板市场。

- 加大买赠、扫码红包等促销力度，拓展消费群体。

6. **盈利预测**： - 预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为0.29元、0.38元、0.47元，对应的市盈率（PE）分别为176倍、134倍、108倍。

7. **风险提示**： - 经济大幅下滑风险。

- 消费复苏不及预期风险。

这些信息可以帮助投资者更好地理解公司的现状、市场环境及未来发展潜力。