银轮股份：财信证券-银轮股份-002126-Q3净利率提升，海外布局持续推进-241031

投资标的：银轮股份（002126） 推荐理由：公司2024年前三季度净利率提升，海外业务稳步推进，新增订单将持续注入动能。

传统业务稳定，新能源和工业/民用领域快速增长，预计未来业绩持续向好，维持“买入”评级。

- 银轮股份2024年前三季度实现营业收入92.05亿元，归母净利润6.04亿元，净利率提升至7.41%。

- 乘用车及数字能源业务快速增长，海外业务稳步推进，外销收入达23.90亿元，占比26.03%。

- 预计未来几年公司营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级，合理股价区间为19.4-24.3元。

以下是从上文中提取的重要信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度营业收入为92.05亿元，同比增长15.18%。

- 归母净利润为6.04亿元，同比增长36.20%。

- 扣非净利润为5.49亿元，同比增长32.78%。

- 经营活动净现金流为8.84亿元，同比增长93.20%。

- 2024年第三季度营收为30.54亿元，同比增长11.85%，环比下降4.04%。

- 归母净利润为2.01亿元，同比增长27.31%，环比下降4.76%。

2. **业务板块表现**： - 乘用车板块营收为49.11亿元，同比增长33.50%。

- 商用车与非道路板块营收为33.16亿元，同比下降6.40%。

- 数字能源板块营收为6.90亿元，同比增长62.87%。

- 新获客户订单量持续提升，预计新增年化销售收入约66亿元。

3. **盈利能力**： - 毛利率为20.07%，同比下降0.97个百分点。

- 净利率为7.41%，同比上升1.03个百分点。

- 销售、管理、研发、财务费用率分别为1.35%、5.36%、4.71%、0.49%。

4. **海外业务**： - 外销收入为23.90亿元，同比增长27.81%，占营收比重26.03%。

- 北美工厂已实现盈利，波兰新工厂减亏，预计2025年可实现盈亏平衡。

5. **新业务拓展**： - 在储能热管理、低空飞行器热管理和数据中心冷却系统等领域获得了多个战略客户和项目。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年营收分别为134.04亿元、159.18亿元、192.03亿元，归母净利润分别为8.09亿元、11.08亿元、14.78亿元。

- 当前股价对应2024年PE为19.51倍，建议给予2024年市盈率区间20-25倍，合理股价区间为19.4-24.3元，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 包括宏观经济波动、原材料价格波动、市场竞争、汇率波动及新能源汽车销量不及预期等风险。

这些信息对于专业投资者进行分析和决策具有重要参考价值。