钢研高纳：中航证券-钢研高纳-300034-2023年报及2024一季报点评：海外业务高速增长，国内业务“由坯到件”取得成效-240507

投资标的：钢研高纳 推荐理由：公司是国内高温合金领域技术先进、生产规模最大的企业之一，海外业务增速显著，产品应用领域广泛，业绩有望持续增长。

1. 钢研高纳公司海外业务增速显著，国内业务“由坯到件”取得成效，营收稳健增长，业绩开门红。

2. 公司铸造高温合金和轻质合金业务快速增长，新型合金取得新突破，业务条线发展前景广阔。

3. 公司通过多种举措延伸产业链，布局新技术、新领域，业绩有望实现持续稳健增长，投资价值较高。

1. 公司2023年营收为34.08亿元，归母净利润为3.19亿元，2024年一季度营收为7.99亿元，归母净利润为0.95亿元。

2. 公司海外业务增速显著，国内业务“由坯到件”取得成效，存货和合同负债高速增长凸显下游旺盛需求。

3. 公司毛利率、净利率等财务数据。

4. 公司主要产品包括铸造高温合金、变形高温合金、新型高温合金等。

5. 公司子公司河北德凯、青岛新力通、西安高纳的业绩情况。

6. 公司2024-2026年的营业收入、归母净利润、EPS预测。

7. 维持“买入”评级，目标价格为23.00元，对应PE为42倍、33倍及27倍。

8. 风险提示包括地缘政治风险、产品价格和利润率波动风险、汇率风险、项目建设不及预期的风险、业务整合、规模扩大带来的集团化管理风险。