计算机行业：天风证券-计算机行业点评：推理算力需求创新高叠加制裁可能加剧，看好国产算力-241218

- 推理算力需求因豆包APP的活跃度迅速上升而创新高，预计到2025年将持续增长。

- 博通与美满电子业绩快速增长，显示出AIASIC与推理算力需求强劲。

- 英伟达面临制裁，国产算力有望快速提升，建议关注相关企业如寒武纪和海光信息。

本投资报告主要分析了推理算力需求的增长及其对国产算力的影响。

首先，豆包APP的活跃度迅速上升，预计将推动字节的推理算力需求进一步增长。

豆包大模型的日均tokens调用量和多模态生成能力显著提升，推理算力需求预计到2025年将进一步增加。

其次，博通和美满电子的业绩快速增长，反映出推理算力需求的升温。

博通的AI业务收入大幅增长，预计未来市场规模将达到600-900亿美元；美满电子的定制芯片需求也推动了数据中心业务的增长。

最后，英伟达可能面临制裁，美国对芯片出口的管制将更加严格，这将有利于国产算力的快速提升。

建议关注寒武纪、海光信息、盛科通信、神州数码、中科曙光和景嘉微等公司。

风险提示包括供应链受限、AI需求下降、AI应用发展不及预期及测算误差等。

投资标的包括：寒武纪、海光信息、盛科通信、神州数码、中科曙光、景嘉微。

推荐理由： 1. 推理算力需求创新高，尤其是豆包APP的活跃度迅速上升，推动字节推理算力需求增长，预计到2025年，随着AI的进一步发展，相关大模型的应用将进一步提升算力需求。

2. 博通和美满电子的业绩快速增长，主要受益于推理算力需求的升温，博通AI业务营收大幅增长，美满电子定制芯片需求高，推动数据中心业务新高，显示出海外AI ASIC与推理算力需求强劲。

3. 英伟达在国内可能面临制裁，美国对芯片出口的进一步管控将限制高端AI芯片的销售，预计这将促使国产算力份额快速提升。