证券行业：中原证券-证券行业券商板块月报：券商板块2025年5月回顾及6月前瞻-250626

- 2025年5月券商板块表现分化，整体上涨1.02%，但仍跑输沪深300指数，主要受权益市场回落和成交量下降影响。

- 预计2025年6月自营业务将环比增长，经纪业务景气度企稳回升，两融余额也将继续回升，整体经营业绩有望提升。

- 在政策支持下，预计下半年证券行业将保持稳中有进的态势，关注低估值龙头券商和财富管理业务突出的公司。

2025年5月，券商板块表现分化，券商指数上涨1.02%，但仍跑输沪深300指数。

主要影响因素包括：权益市场冲高回落，自营业务承压；日均成交量和成交总量下降，经纪业务景气度连续回落；两融余额趋于稳定；投行业务规模回落。

展望2025年6月，自营业务有望改善，经纪业务景气度将企稳回升，两融余额将小幅回升，投行业务预计明显回升。

整体经营业绩有望实现增长。

投资建议方面，预计6月券商指数走势弱于主要权益类指数，政策定调将促进资本市场稳定，券商板块有望阶段性跑赢市场基准指数。

建议关注估值低于平均水平及财富管理业务突出的龙头券商。

风险提示包括市场波动、股价短期风险及政策效果不及预期。

投资标的：龙头类上市券商、个股估值明显低于板块平均估值的上市券商、财富管理业务较为突出以及权益投资经营较为深入的上市券商。

推荐理由： 1. 在“持续稳定和活跃资本市场”的政策定调下，预计2025年下半年证券行业的整体经营环境将稳中有进，全年盈利预期将保持平稳。

2. 预计券商板块在资本市场平稳运行的前提下，仍有望阶段性跑赢市场基准指数，并挑战2016年以来1.55倍P/B的平均估值。

3. 针对市场变化，建议关注那些在市场表现上具有优势、估值合理且业务能力突出的上市券商，以获取更好的投资回报。