光伏行业：国金证券-光伏行业月度跟踪：国内装机回升，协会倡议助力筑底反转-241022

- 国内光伏行业在9月装机回升，预计四季度将迎来传统装机旺季，需求逐渐回暖。

- 产业链上下游价格博弈仍然僵持，协会倡导组件成本参考0.68元/W，呼吁行业避免低于成本的销售。

- 投资建议聚焦于强龙头公司、边际改善的储逆和辅材领域，以及具备新技术优势的设备龙头，关注可能出现的景气度拐点。

光伏行业月度跟踪报告总结如下： 1. **产业链动态**： - **硅料**：价格持稳，N型棒状硅和颗粒硅价格分别为4.17万元/吨和3.73万元/吨，市场看跌情绪增加。

- **硅片**：N型硅片价格继续下跌，库存高企，预计10月产出小幅下降至约47GW。

- **电池片**：价格维持稳定，订单稳定，但下游组件降价压力增大，预计产出降至51GW。

- **组件**：价格下跌，竞争激烈，行业协会倡导组件成本参考为0.68元/W，预计产出小幅回升至51.5GW。

- **辅材**：玻璃价格略降，光伏EVA价格持稳。

2. **需求情况**： - **国内装机**：9月新增装机20.89GW，同比+32%，环比+27%，1-9月累计装机160.88GW。

- **出口**：9月电池组件出口21.1GW，同比+10%，环比-17%，主要受台风影响。

3. **集采数据**： - 9月开标66GW，10月定标30GW，10月N型定标价格回升至0.66-0.75元/W。

4. **投资建议**： - 看好强α公司、边际改善的储逆和辅材、新技术设备龙头，以及基本面强劲的主链龙头公司。

5. **风险提示**： - 传统能源价格波动、行业产能扩张、国际贸易环境恶化等可能带来风险。

整体来看，光伏行业在装机回升和需求改善的背景下，价格博弈仍在进行，未来市场前景值得关注。

在上述投资报告中，提到的投资标的及推荐理由如下： ### 投资标的 1. **强α公司**：指在行业中具有绝对龙头地位的公司，且预计2024年业绩显著优于同业。

2. **储能与辅材板块**： - **储能**：Q3利润有望连续环增。

- **辅材龙头**：盈利优势幅度大，持续经营能力强，Q3盈利低点基本确认。

3. **新技术（设备龙头）**：专注于新技术迭代的公司，具备新产品的性价比优势，能够打破当前电池组件环节的同质化竞争。

4. **主链龙头公司**：具备强劲的资产负债表和领先的新技术研发储备，预计在Q4景气度拐点临近时逐渐进入基本面左侧布局窗口。

### 推荐理由 - **行业底部逐步抬高**：基本面、预期、机构持仓等多重因素表明行业底部正在逐步上升。

- **强α公司的稳定性**：行业龙头在稳定的市场环境中表现优异，具备较强的竞争优势。

- **储能与辅材的边际改善**：随着需求的回升，储能和辅材板块的利润有望改善。

- **新技术的创新优势**：新技术的迭代和“破坏式”创新能够提升产品的竞争力，适合在行业低迷时进行投资。

- **景气度拐点的临近**：随着Q4的到来，行业可能出现景气度的拐点，具备强劲资产负债表的公司将更具投资价值。

### 风险提示 - 传统能源价格波动、行业产能非理性扩张、国际贸易环境恶化等因素可能对行业及公司业绩产生影响。