潮宏基：东吴证券-潮宏基-002345-2024中报点评：销售费用缩减，公司Q2业绩维持稳定增长同比+17%-240828

投资标的：潮宏基（002345） 推荐理由：公司2024Q2业绩稳定增长，归母净利润同比+17%。

销售费用大幅缩减，毛利率保持稳定，加盟收入大幅增长。

品牌设计突出，拓店速度快，维持“买入”评级，未来利润预测乐观。

风险包括终端需求不及预期等。

- 潮宏基2024年Q2实现收入16.35亿元，同比增长10.3%，归母净利润9865万元，同比增长16.8%。

- 销售费用大幅缩减使得利润率保持稳定，分红率达到38.72%。

- 公司自营门店调整与加盟收入增长，预计2024-2026年归母净利润分别为3.8/4.5/5.3亿元，维持“买入”评级。

以下是提取的关键信息： 1. **业绩增长**： - 2024年Q2归母净利润同比增长17%。

- 2024H1收入34.3亿元，同比增长14.15%；归母净利润2.3亿元，同比增长10%。

- 2024Q2收入16.35亿元，同比增长10.3%；归母净利润9865万元，同比增长16.8%。

2. **分红情况**： - 公司拟向全体股东每10股派发现金1元（含税），2024年上半年中期分红率为38.72%。

3. **产品表现**： - 传统黄金产品收入14.8亿元，同比增长31.4%，毛利率9.78%。

- 时尚珠宝收入16.5亿元，同比增长6%，毛利率28.52%。

- 皮具收入1.5亿元，同比下降26.1%，毛利率62.26%。

- 品牌使用费&加盟费收入1.23亿元，同比增长41%。

4. **费用控制**： - 2024Q2毛利率为23.3%，同比下滑2.43个百分点。

- 销售费用率11.33%，同比减少3.25个百分点。

- 管理费用率2.05%，同比增长0.15个百分点。

5. **渠道与门店**： - 自营收入17.25亿元，同比下滑4%；加盟代理收入16.5亿元，同比增长43.7%。

- 截至2024年6月，公司珠宝品牌终端门店1451家，H1净增52家。

6. **盈利预测与投资评级**： - 2024-2026年归母净利润预测为3.8/4.5/5.3亿元。

- 最新股价对应2024-2026年PE分别为9/8/7倍，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 终端需求不及预期，渠道竞争加剧，金价波动风险等。