恒瑞医药：复星财富空控股-恒瑞医药-1276.HK-中国创新药领导者，迈向国际化新征程-250515

投资标的：恒瑞医药（1276.HK） 推荐理由：恒瑞医药是中国创新药领导者，专注于抗肿瘤等重大疾病领域，拥有丰富的研发管线和国际化布局。

预计未来三年将有多项创新药上市，推动收入和净利润持续增长，具备良好的投资潜力。

恒瑞医药是中国领先的创新药企，专注于抗肿瘤及重大疾病领域，正迈向国际化发展。

公司拥有丰富的研发管线和强大的市场潜力，预计未来三年将推出47项创新成果。

财务预测显示，创新药业务年复合增长率可达30%以上，整体市值有望突破5250亿元人民币，但需关注研发、政策和市场竞争等风险因素。

恒瑞医药是一家中国领先的创新驱动型国际化制药企业，成立于1970年，总部位于江苏连云港。

公司专注于研发、生产和推广抗肿瘤、代谢性疾病、自身免疫疾病、呼吸系统疾病及神经系统疾病等领域的药物。

恒瑞医药在中国及全球设有14个研发中心，具备从药物发现到全球商业化的综合能力。

公司于2000年在上海证券交易所上市，并计划进行港股H股的双重上市，拟全球发售224,519,800股H股，预计发售价在41.45-44.05港元之间。

恒瑞医药目前拥有超过110款已商业化药物，包含19款1类新分子实体创新药，4款2类新药，以及超过90款在研创新药，未来预计有47项创新成果上市。

核心产品包括卡瑞利珠单抗、甲磺酸阿帕替尼和马来酸吡咯替尼等，已在国内外市场获得认可。

公司在抗肿瘤药领域的市场份额位居前列，已有19款制剂在欧美日获批上市。

2024年公司实现营业收入279.85亿元，净利润63.37亿元，创新药收入138.92亿元。

2025年一季度营收72.06亿元，净利润18.74亿元，累计研发投入达460亿元。

公司的研发支出占营收的29.4%，拥有5500人的研发团队和1800余项专利。

恒瑞医药的未来发展依赖于多个领域的创新管线，包括肿瘤、代谢、免疫等，预计2028年净利润可达210亿元，整体市值有望突破5250亿元人民币。

当前A股市值约3374亿元，H股预计市值为2823亿港元。

风险因素包括研发风险、政策风险、市场竞争风险和国际化风险。

公司需在高强度投入下保持产出效率，面对国内集采和医保谈判的降价压力，以及国际市场的竞争和注册壁垒。