春风动力：财信证券-春风动力-603129-两轮快速成长，盈利能力改善-240823

投资标的：春风动力（603129） 推荐理由：公司摩托车业务实现高增，大排量产品结构升级明显；全地形车业务稳居行业龙头地位；新兴业务电动两轮车市场份额逐步扩大，成为新的增长点；海外去库走向尾声，净利率改善。

预计未来三年公司营收和净利润将持续增长，给予公司“买入”评级。

1. 春风动力在2024年上半年取得了快速增长，营业收入和归母净利润同比均有显著提升。

2. 公司的摩托车业务表现强劲，销量和营业收入均大幅增长，特别是大排量产品出口增长较快。

3. 全地形车业务稍受压力，但仍保持稳健态势，占据行业龙头地位。

4. 公司的新兴业务电动两轮车在高端市场表现出色，销售额和市场份额逐步扩大。

5. 毛利率和净利率有所下降，但公司的盈利能力有所改善。

6. 预计未来几年公司的营收和净利润将继续增长，给予公司“买入”评级。

7. 需要注意的风险包括汇率波动、市场竞争加剧和海运费波动。

1. 春风动力公司2024年上半年实现营业收入75.29亿元，同比增长15.73%。

2. 公司2024年上半年实现归母净利润7.09亿元，同比增长28.49%。

3. 公司2024年第二季度实现营业收入44.68亿元，同比增长23.2%，环比增长45.96%。

4. 公司2024年第二季度实现归母净利润4.31亿元，同比增长26.35%，环比增长55.4%。

5. 公司摩托车业务实现高增长，摩托车销量达到行业第一。

6. 公司全地形车业务稍有承压，但仍保持相对稳健态势。

7. 公司新兴业务电动两轮车表现良好，品牌在国内市场和海外市场均有覆盖。

8. 公司毛利率和净利率有所下降，但仍保持在相对良好水平。

9. 投资预测：预计公司2024-2026年实现营收和净利润的增长，并给予公司“买入”评级。