煤炭行业：民生证券-煤炭行业周报：煤价短期承压，进口端有支撑，静待非电需求恢复-250222

- 煤价短期承压，主要因供给恢复和需求疲弱，尤其是电煤需求下降。

- 进口煤方面，低卡印尼煤价格优势减弱，且中国神华计划暂停进口煤采购可能支撑国内煤价。

- 投资建议关注行业龙头及高股息标的，同时关注煤电一体化成长型企业，风险包括需求不及预期和政策变化。

本周煤炭行业面临短期煤价承压的局面，主要由于供给端煤矿恢复正常生产和需求端疲软。

电煤需求整体较弱，且非电需求复苏缓慢，造成采购需求低迷。

铁路发运增加导致港口库存高企，进一步压制煤价。

展望未来，非电需求的逐步恢复可能带来需求端的边际改善。

进口方面，国内煤价下行削弱了低卡印尼煤的价格优势，同时印尼雨季和斋月可能导致货源紧张。

此外，中国神华计划自2025年起暂停进口煤采购，可能在短期内对进口煤市场情绪产生影响，从而支撑国内市场。

投资建议方面，重点关注以下几条主线：1）行业龙头如中国神华、陕西煤业和中煤能源；2）兼具弹性与高股息的公司如山煤国际、晋控煤业、潞安环能和兖矿能源；3）煤电一体化成长型标的如新集能源；4）业绩稳健、业务布局广泛的淮北矿业。

风险提示包括下游需求不及预期、煤价大幅下跌及政策变化风险。

投资标的及推荐理由： 1）中国神华：行业龙头，业绩稳健，具备防御价值。

2）陕西煤业：行业龙头，业绩稳健，具备防御价值。

3）中煤能源：行业龙头，业绩稳健，具备防御价值。

4）山煤国际：兼具弹性与高股息属性。

5）晋控煤业：兼具弹性与高股息属性。

6）潞安环能：兼具弹性与高股息属性。

7）兖矿能源：兼具弹性与高股息属性。

8）新集能源：煤电一体成长型标的。

9）淮北矿业：业绩稳健，多业务布局成长可期。