国联民生证券-固定收益点评报告：专项债“自审自发”地区成色几何？-250403

- 湖南省成为全国首个发布地方政府专项债“自审自发”实施方案的地区，旨在简化专项债发审流程，提高资金使用效率。

- 试点地区经济表现强劲，GDP增速大多在5%以上，且地方综合财力较强，债务率控制在安全水平内。

- 2025年试点地区专项债发行规模已达1.13万亿元，主要用于市政和产业园区基础设施，平均发行利率在1.62%-2.11%之间。

债券标的：地方政府专项债券，特别是湖南省的专项债券。

操作建议：关注和投资于试点地区的专项债券，尤其是经济大省如广东、江苏、山东、浙江、福建等地的专项债券。

理由： 1. 试点地区经济表现良好，GDP总量位居前列，且大部分地区增速在5%以上，显示出强劲的经济发展动力。

2. 试点地区的工业和批发零售业占GDP比重较高，且消费类行业和新兴技术行业的增长速度领先，增强了专项债的投资价值。

3. 试点地区具备较强的管理基础和综合财力，能够有效控制债务率，确保债务安全。

4. 2025年专项债发行规模庞大，试点地区均在万亿元以上，且新增专项债的发行利率相对较低，具备良好的投资回报潜力。

5. 资金主要投向市政和产业园区基础设施，符合国家经济发展方向，降低了投资风险。

风险提示：需关注市场风险、政策变化及数据统计偏差等因素。