德方纳米：东吴证券-德方纳米-300769-2024年中报业绩点评：Q2单位亏损扩大，加工费已触底-240831

投资标的：德方纳米（300769） 推荐理由：公司Q2业绩符合预期，出货量和产能利用率逐步恢复，预计下半年业绩回升。

新产品规划有望提升市场占有率，长期具备竞争力。

尽管短期亏损加大，但加工费触底，未来盈利有望恢复，维持“买入”评级。

- 德方纳米2024年中报显示，Q2单位亏损扩大，但整体营收和盈利环比提升，符合预期。

- 公司出货量持续增长，产能利用率恢复至90%，新产品规划有望提升市场份额。

- 预计2024-2026年归母净利预期下调，但作为铁锂龙头，长期竞争力依然强，维持“买入”评级。

以下是从上述内容中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年H1营收43亿元，同比下降51%。

- 归母净利润为-5.2亿元，扣非净利润为-5.4亿元，亏损同比缩窄。

- Q2收入24亿元，同环比增长38%/+29%。

2. **利润指标**： - Q2归母净利为-3.3亿元，同比环比均下降。

- Q2毛利率为-4%，环比下降4个百分点。

- Q2净利率为-13%，同比增加0.8个百分点。

3. **出货与产能**： - 上半年出货10.58万吨，同比增长13%。

- Q2出货量约6.1万吨，同比增长20%/+35%。

- 产能利用率恢复至90%左右，达产产能为30.6万吨。

4. **新产品规划**： - 针对动力领域的新产品已开始量产，单月出货达千吨级规模。

- 面向储能领域的新产品可实现万次以上循环寿命。

5. **加工费与盈利**： - Q2单位亏损环比扩大，铁锂加工费已触底。

- 铁锂售价测算为4.54万元/吨，单位毛利为-0.07万元/吨。

6. **费用控制与现金流**： - H1期间费用4.3亿元，同比下降30%。

- Q2经营净现金流为3亿元，环比转正。

- 账面现金为24亿元，保持稳定。

7. **投资建议**： - 下调2024-2026年归母净利预期至-7/2/6亿元。

- 2025-2026年对应PE为32/12倍。

- 维持“买入”评级，长期竞争力依然存在。

8. **风险提示**： - 原材料价格波动超出市场预期。

- 电动车销量不及市场预期。

这些信息为投资者提供了公司业绩、市场状况、未来展望及潜在风险的清晰概述。