平安证券-多元资产月报（2025年1月）：国内宏观政策明确定调，海外交易联储鹰派降息-250102

- 国内宏观政策明确，2025年将重点扩大内需，实施积极财政和适度宽松货币政策，但经济基本面修复缓慢，A股短期震荡。

- 美联储鹰派降息预期下，境外市场波动加大，美股承压，美元强势，债市收益率上行。

- 需关注政策落实、经济基本面改善及地缘政治风险对市场的影响，投资策略应聚焦于政策支持和产业转型方向。

在2025年1月的多元资产月报中，主要内容可以总结为以下几点： 1. **宏观经济环境**：国内宏观政策已明确调控方向，强调扩大内需和实施积极的财政及适度宽松的货币政策。

经济基本面修复速度放缓，工业生产和投资增速平稳，但消费增速回落，外部经济环境和政策预期导致资产价格表现保守。

2. **A股市场表现**：市场风格切换至大盘红利，成长板块仍有结构性机会。

短期内，A股可能维持震荡格局，因政策落地前的“真空”期和经济基本面修复缓慢。

中期看，利率下行将推动权益配置价值凸显。

3. **债市情况**：债市长端可能出现阶段性震荡，短端有补涨空间，需关注结构性机会。

国债收益率下降，流动性保持相对宽松。

4. **人民币汇率**：人民币小幅贬值，预计在7.3左右震荡，美元强势运行将持续对人民币形成压力。

5. **海外市场动态**：美国经济展现韧性，美联储鹰派降息预期影响市场，美股震荡，美元指数和美债收益率上行。

特朗普即将就任，可能对政策产生影响。

6. **风险提示**：政策落实低于预期可能影响资本市场表现，经济基本面未改善将对企业盈利产生负面影响，货币政策收紧风险加大，以及全球地缘政治风险可能影响资产价格。

总体来看，报告反映了国内外经济形势的复杂性，投资者需关注政策变化及其对市场的潜在影响。

本报告的投资建议及理由为： - A股短期可能延续震荡，因市场处于政策明确定调后到实际落地前的“真空”期。

- 中期看利率下行将驱动权益配置价值凸显，市场上行方向不变。

- 关注政策支持和产业转型方向，包括新质生产力和先进制造等成长风格。

- 建议持续配置稳健的红利策略。

- 债市长端或阶段性震荡，短端部分估值有空间的品种可能迎来补涨。

- 人民币在7.3左右水平震荡，短期波动率可能上升。

- 黄金短期将维持震荡走势，受美联储降息预期变动及美元走势影响。