安迪苏：山西证券-安迪苏-600299-蛋氨酸销售增长强劲，运营效率提升显著-241111

投资标的：安迪苏（600299） 推荐理由：公司蛋氨酸业务增长强劲，第三季度营收和净利润大幅提升，毛利率改善。

运营效率提升计划有效，预计未来三年持续增长，特种产品业务发展加速，首次覆盖给予“增持-A”评级。

- 安迪苏（600299）2024年前三季度实现营收113.76亿元，同比增长18.32%，归母净利润大幅增长3016%至10.03亿元，显示出强劲的业绩增长。

- 蛋氨酸业务表现优异，第三季度营收同比增长31%，毛利同比增长296%，液体蛋氨酸销售创单季记录，特种产品业务也实现稳健增长。

- 公司运营效率显著提升，预计2024年经常性成本开支缩减1.78亿元，给予其“增持-A”评级，前景乐观，但需关注行业需求下滑和价格波动风险。

作为专业投资者，以下是从上述文本中提取的重要信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度，公司实现营收113.76亿元，同比增长18.32%。

- 归母净利润为10.03亿元，同比增长3016%。

- 第三季度营收为41.25亿元，同比增长25.23%，环比增长9.28%。

- 第三季度归母净利润为3.96亿元，同比增长683.55%，环比增长19.65%。

2. **毛利率与净利率**： - 毛利率为29.21%，同比提升12.61个百分点，环比下降1.59个百分点。

- 净利率为9.63%，同比提升11.69个百分点，环比提升0.85个百分点。

3. **蛋氨酸业务表现**： - 第三季度蛋氨酸营业收入同比增长31%，毛利同比增长296%。

- 液体蛋氨酸销售创单季记录，固体蛋氨酸销售实现双位数同比增长。

- 南京工厂和法国鲁西永工厂的单季产量创记录。

4. **市场价格**： - 2024年第三季度国内蛋氨酸均价为20.69元/kg，同比增长15.8%，环比下降4.37%。

5. **生产与运营效率**： - 福建泉州年产15万吨固体蛋氨酸工厂施工持续推进。

- 维生素A和维生素E在三季度末价格反弹，有助于提升维生素业务盈利水平。

- 公司预计2024年经常性成本开支缩减1.78亿元。

6. **投资建议**： - 预测2024年至2026年营收分别为149.03亿元、162.73亿元、175.49亿元。

- 归母净利润分别为13.72亿元、15.54亿元、16.72亿元。

- 对应EPS为0.51元、0.58元、0.62元，PE分别为22.6倍、20.0倍、18.6倍。

- 给出“增持-A”评级。

7. **风险提示**： - 饲料行业需求下滑风险。

- 产品价格下滑风险。

- 竞争加剧的风险。

- 商誉减值的风险。

这些信息为投资者提供了关于安迪苏的财务表现、市场前景、运营效率及潜在风险的全面视角。