有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：Wesfarmers 2024H2权益锂精矿产/销量分别为7/8万吨，2025财年权益锂精矿产量指引为15~17万吨-250225

- Wesfarmers在2024财年下半年的权益锂精矿产量为7万吨，销量为8万吨，预计2025财年的产量将达到15至17万吨。

- 2024H2公司营收234.9亿澳元，同比增长3.6%，税后净利润为14.67亿澳元，同比增长2.9%。

- 锂业务因市场价格低迷和产量上升导致亏损2400万澳元，未来需关注全球锂盐需求及电动车销量等风险因素。

Wesfarmers发布的2024财年第二半年度季报显示，其锂精矿产量和销量分别为7万吨和8万吨，预计2025财年锂精矿产量在15至17万吨之间。

整体营收为234.9亿澳元，同比增长3.6%，税后净利润为14.67亿澳元，同比增长2.9%。

化学品、能源和肥料业务营收达12.1亿澳元，同比增长9.5%，主要受益于锂辉石精矿和肥料销量增加。

在锂项目方面，WesCEF在Covalent锂项目中持有50%权益，Kwinana氢氧化锂精炼厂建设完成约95%，调试活动进行到50%。

尽管锂辉石精矿销量增加，但由于市场价格低迷和单位成本上升，WesCEF的锂业务亏损2400万澳元。

2024H2的资本支出为1.1亿澳元，总开发支出达到10.88亿澳元。

展望未来，预计2025年中期将推出第一批锂产品，产量将在18个月内逐步增加。

2025财年下半年锂业务收益预计与上半年持平，2026财年产量预计为19万吨。

风险因素包括全球锂盐需求不及预期、澳洲矿山放量、阿根廷及非洲项目进展超预期等。

投资标的：Wesfarmers 推荐理由： 1. Wesfarmers在2024财年下半年的权益锂精矿产量和销量分别为7万吨和8万吨，显示出其锂业务的稳定增长潜力。

2. 2024H2公司整体营收为234.9亿澳元，同比增长3.6%，税后净利润为14.67亿澳元，同比增长2.9%，表明公司的财务表现持续向好。

3. WesCEF的化学品、能源和肥料业务在2024H2实现了12.1亿澳元的营收，同比增长9.5%，主要得益于锂辉石精矿和肥料销量的增加。

4. Kwinana氢氧化锂精炼厂的建设进展良好，预计将于2025年中期推出第一批产品，未来产量将持续增加。

5. 2025财年锂辉石精矿的权益产量预计在15至17万吨之间，显示出公司在锂市场的持续增长潜力。

6. 尽管面临市场价格低迷的挑战，WesCEF在项目开发方面的资本支出持续投入，表明公司对未来发展的信心。

7. 投资者需关注全球锂盐需求、产量和电动车销量等市场风险，但公司的长期发展前景依然值得期待。