半导体设备/零部件行业：华西证券-半导体设备/零部件行业2024半年报总结：发货/新接订单高增，研发投入加大影响短期盈利-240903

- 2024年上半年，半导体设备和零部件行业整体发货和新接订单显著增长，但研发投入增加对短期盈利造成压力。

- 前道设备、后道测试设备和零部件板块收入和利润均实现同比增长，尤其后道测试设备表现突出。

- 受益于国内晶圆厂扩产和国产替代趋势，未来设备投资将持续增长，投资者可关注相关优质标的。

### 半导体设备/零部件行业2024半年报总结 1. **整体表现**： - 发货和新接订单持续高增，但研发投入加大影响短期盈利。

- 订单确认节奏导致业绩分化，前道设备营收略有下降，但零部件和后道设备出现明显改善。

2. **收入情况**： - 前道设备营收：262.49亿元，同比+33.56%。

- 后道测试设备营收：24.52亿元，同比+55.44%。

- 零部件营收：70.31亿元，同比+37.42%。

3. **利润情况**： - 前道设备净利润：44.86亿元，同比+4.12%。

- 后道测试设备净利润：4.05亿元，同比+55.11%。

- 零部件净利润：7.19亿元，同比+21.05%。

4. **存货与订单**： - 前道设备存货：567.12亿元，同比+42.71%。

- 后道测试设备存货：29.32亿元，同比+14.16%。

- 零部件存货：78.65亿元，同比+24.79%。

- 合同负债显示前道设备新接订单仍保持高速增长。

5. **市场前景**： - 中国大陆晶圆厂扩产景气度向上，预计未来四年每年保持300亿美元以上的投资规模。

- 进口光刻机金额大幅增长，预示扩产需求强劲。

6. **投资建议**： - 前道设备推荐标的：北方华创、拓荆科技、中微公司等。

- 后道测试设备推荐标的：长川科技、华峰测控等。

- 零部件推荐标的：正帆科技、富创精密等。

7. **风险提示**： - 海外制裁、行业景气度下滑、资本开支不及预期等风险因素。

### 投资标的及推荐理由 #### 前道设备受益标的： 1. **北方华创** 2. **拓荆科技** 3. **中微公司** 4. **中科飞测** 5. **华海清科** 6. **精测电子** 7. **京仪装备** 8. **芯源微** 9. **万业企业** 10. **微导纳米** 11. **至纯科技** 12. **盛美上海** **推荐理由**： - 受益于前道设备板块订单持续高增，营收显著上涨，预计未来将继续受益于国产化进程和扩产需求。

#### 后道测试设备受益标的： 1. **长川科技** 2. **华峰测控** 3. **金海通** 4. **精智达** **推荐理由**： - 后道测试设备板块营收增长明显，归母净利润大幅提升，行业景气度向上，未来前景乐观。

#### 零部件受益标的： 1. **正帆科技** 2. **富创精密** 3. **新莱应材** 4. **江丰电子** 5. **珂玛科技** 6. **英杰电气** **推荐理由**： - 零部件板块营收和利润均有增长，受益于行业去库存和下游订单需求旺盛，未来发展潜力大。

### 风险提示 - 海外制裁 - 半导体行业景气度下滑 - 晶圆厂资本开支不及预期