国联期货-有色金属铝月度报告：宏观预期向上，社库低、估值高-250731

【期货品种】：铝 【交易方向】：中性 【理由】：宏观预期向上，但电解铝生产利润可观，社库回升且同比仍低，市场面临一定支撑，短期震荡运行。

【期货品种】：铝土矿 【交易方向】：中性 【理由】：国内铝土矿供应受限，价格持稳，但整体库存高位，短期缺乏大幅波动的驱动因素。

【期货品种】：氧化铝 【交易方向】：看多 【理由】：氧化铝价格有所回升，国内生产利润尚可，且铝土矿短缺概率不高，支持价格上涨。

【期货品种】：电解铝 【交易方向】：看多 【理由】：电解铝生产利润仍较可观，尽管产量增幅放缓，但市场需求依然存在，支撑价格。

【期货品种】：铝锭 【交易方向】：中性 【理由】：铝锭现货库存回升但压力有限，整体市场平衡，短期内缺乏明显的上涨或下跌动力。

【期货品种】：铝合金 【交易方向】：看多 【理由】：铝合金化比例持续上升，需求保持强劲，未来市场前景向好。

- 宏观预期向上，电解铝利润依然可观，但生产利润有所收缩，估值偏高面临阻力。

- 国内铝土矿短缺概率不高，氧化铝生产利润尚可，铝水比例同比偏高，库存压力有限。

- 消费预期分化，铝材开工普遍下滑，新能源汽车维持较高增速，整体市场展望谨慎。