徐工机械：光大证券-徐工机械-000425-2024年三季报点评：净利润加速增长，高端化、国际化带动盈利能力提升-241103

投资标的：徐工机械（000425） 推荐理由：公司2024年三季报显示净利润加速增长，归母净利润同比增长9.71%。

高端化、国际化趋势提升盈利能力，海外市场收入占比提升。

工程机械行业复苏在即，公司作为龙头有望深度受益，维持“买入”评级。

- 徐工机械2024年前三季度净利润同比增长9.71%，显示出盈利能力的持续回升。

- 公司高端化和国际化战略推动了盈利能力提升，海外市场收入占比达到44%。

- 随着工程机械内销回暖和基建投资的加速，预计公司将深度受益，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年Q1-Q3：营业收入为687.26亿元，同比下降4.11%；归母净利润为53.09亿元，同比增长9.71%；毛利率23.63%，同比增长0.73个百分点；净利率7.74%，同比增长1.03个百分点。

- 2024年Q3：营业收入为190.94亿元，同比下降6.37%；归母净利润为16.03亿元，同比增长28.28%；毛利率25.52%，同比增长2.53个百分点；净利率8.31%，同比增长1.95个百分点。

2. **盈利能力提升原因**： - 高端化和国际化趋势推动盈利能力提升。

- 2024年H1高端产品收入同比增长超过10%，占总收入比重超过32%。

- 海外市场收入219.0亿元，同比增长4.8%，占总收入的44%。

3. **市场趋势**： - 工程机械内销呈现回暖趋势，2024年1-9月挖掘机内销销量7.39万台，同比增长8.62%。

- 9月份挖掘机内销销量同比增长21.5%。

- 预计四季度重大项目投资将成为稳增长的重要抓手，基建投资增速有望稳定回升。

4. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

- 2024-2026年归母净利润预测分别为66.1亿元、82.6亿元、100.8亿元，对应EPS分别为0.56元、0.70元、0.85元。

5. **风险提示**： - 行业竞争加剧风险。

- 下游行业景气度波动风险。

- 海外市场拓展不顺风险。

这些信息可以帮助投资者评估徐工机械的财务健康状况、市场前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。