有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：Polyus 2024 H1黄金产销量分别为45.82/39.28吨，实现净利润为15.83亿美元-240828

- Polyus 2024年上半年黄金产量为147.3万盎司（45.82吨），同比增长3%，销量基本持平。

- 总现金成本同比增长8%，达到423美元/盎司，主要受成本结构变化和原材料价格上涨影响。

- 营业收入增长16%至27.33亿美元，净利润大幅提升至15.83亿美元，显示出强劲的财务表现。

### Polyus 2024年上半年黄金季报核心要点 1. **生产与销量** - 黄金产量：147.3万盎司（约45.82吨），同比增长3%。

- 黄金销量：126.3万盎司（约39.28吨），与2023年上半年基本持平。

- 库存：约21万盎司（6.53吨）黄金库存，主要以浮选精矿形式存在，预计将在下半年销售。

2. **成本情况** - 单位销售总现金成本（TCC）：423美元/盎司（同比增长8%），主要因低成本浮选精矿占比下降及副产品收益降低。

- 全维持成本（AISC）：761美元/盎司，与去年基本持平。

3. **财务业绩** - 营业收入：27.33亿美元，同比增长16%，主要受益于精炼黄金价格上涨。

- 营业利润：17.54亿美元，同比增长30%，营业利润率64%。

- 净利润：15.83亿美元，去年同期为5.58亿美元，显著增长。

- 调整后净利润：12.04亿美元，同比增长。

整体来看，Polyus在2024年上半年实现了产量和盈利的增长，尽管面临成本上升的挑战。

### 投资标的 **Polyus（波利乌斯）** ### 推荐理由 1. **产销量增长**：2024年上半年黄金产量同比增长3%，达到147.3万盎司（约45.82吨），显示出公司在生产能力上的稳定性和增长潜力。

2. **营业收入增长**：2024年上半年营业收入达到27.33亿美元，同比增长16%。

这一增长主要得益于精炼黄金的平均实现价格上升，反映出市场需求强劲。

3. **净利润大幅提升**：2024年上半年净利润为15.83亿美元，较去年同期显著增长，显示出公司盈利能力的显著改善。

4. **成本控制**：尽管单位销售总现金成本同比增长8%，但全维持成本（AISC）基本持平，表明公司在成本控制上有一定的优势。

5. **库存管理**：报告期内积累的黄金库存约21万盎司（6.53吨），预计将在下半年出售，这将对未来的财务数据产生积极影响。

6. **积极的市场环境**：卢布贬值及部分矿区原矿品位提高，为公司带来了有利的生产成本环境。

综上所述，Polyus在生产、财务和市场环境方面均展现出良好的发展势头，具备投资价值。