食品饮料行业：平安证券-食品饮料行业2025年年度策略报告：大众品篇，蓄势待发，踏浪前行-241214

- 当前食品饮料行业的大众品板块具备投资价值，受益于宏观经济好转和消费政策刺激。

- 餐饮产业链的修复和调味品、零食等子行业的高景气度为投资提供了良好机会。

- 需关注宏观经济波动、消费复苏不及预期及食品安全等风险因素。

2025年食品饮料行业年度策略报告指出，大众品板块具备投资价值，主要原因包括：顺周期行业受益于宏观经济回暖、估值较低吸引资金、促消费政策提振消费信心、库存负担轻、竞争格局优化。

中长期看，居民对美好生活的追求将推动消费升级。

报告建议关注四条主线：顺周期、高景气、周期拐点和成本红利。

具体分析包括： 1. 预制食品和调味品：预制食品受益于餐饮连锁化，龙头企业有望抢占市场份额。

调味品行业去库存接近尾声，成本下降，行业回暖。

2. 零食行业：渠道和新品红利持续，满足消费者情绪和性价比需求，增长动能强劲。

3. 乳制品：政策刺激消费，奶价预计企稳回升，供需关系改善，头部企业盈利有望修复。

4. 啤酒行业：成本红利释放，长期高端化趋势持续，行业盈利能力改善。

风险提示包括宏观经济波动、消费复苏不及预期、政策落地不及预期、食品安全问题、原材料波动及行业竞争加剧。

整体维持食品饮料“强于大市”评级。

投资标的及推荐理由如下： 1. **安井食品**：推荐理由是预制食品长期受益于餐饮连锁化，龙头企业具备规模优势，能够快速抢占市场份额。

2. **千味央厨**：同样推荐于预制食品领域，受益于餐饮行业的复苏和消费券政策的刺激。

3. **海天味业**：推荐理由是调味品行业去库存接近尾声，且内部管理改善，未来产品的多样化、健康化、高端化将推动行业增长。

4. **宝立食品**：推荐于调味品领域，随着行业的稳步发展，利润弹性有望释放。

5. **千禾味业**：建议关注，因其在调味品行业中的潜力。

6. **三只松鼠**：推荐理由是零食行业的渠道红利和新品红利持续释放，增长动能强劲。

7. **盐津铺子**：同样推荐于零食行业，受益于渠道重塑和新品推出。

8. **伊利股份**：推荐理由是乳制品行业的政策刺激有望拉动消费，头部乳企盈利修复。

9. **妙可蓝多**：建议关注，因其在乳制品领域的潜力。

10. **燕京啤酒**：推荐理由是啤酒行业成本红利贡献利润弹性，长期高端化趋势明显。

11. **重庆啤酒**：同样推荐于啤酒行业，受益于成本红利和产品结构升级。

12. **青岛啤酒**：建议关注，因其在啤酒行业中的潜力。