农林牧渔行业：天风证券-农林牧渔行业2025年第16周周报：重视白鸡引种的绝对量和结构变化！-250420

- 白鸡引种受限，预计2025年祖代鸡更新量下降，重视自主育种和引种替代资源的机会，推荐圣农发展等龙头企业。

- 黄鸡供给收缩，需求改善预期上升，建议关注温氏股份和立华股份。

- 蛋鸡苗价高位运行，供给受阻将影响价格传导，推荐晓鸣股份。

- 生猪板块面临低估值和预期差，关注温氏股份和牧原股份等核心资产。

- 种植板块强调粮食安全，推荐隆平高科和大北农等种子企业。

- 宠物经济持续增长，国产品牌崛起，重点推荐乖宝宠物和中宠股份。

- 动保板块面临新赛道机遇，推荐科前生物和中牧股份。

本周农林牧渔行业周报的核心要点如下： 1. **禽板块**： - **白鸡**：引种不确定性和贸易摩擦影响，预计2025年祖代鸡更新量下降，品种结构变化显著。

山东地区商品代苗和毛鸡价格持平，建议关注自主育种和引种替代资源的龙头企业，如圣农发展。

- **黄鸡**：供给收缩，需求边际改善。

广东和江苏地区价格波动，建议关注温氏股份和立华股份。

- **蛋鸡**：引种封关导致苗价高位运行，预计后续缺口将持续。

关注晓鸣股份的核心优势。

2. **生猪板块**： - 猪价震荡偏强，仔猪价格稳定。

出栏均重高，预计短期内猪价可能走弱。

重视生猪板块的低估值和预期差，推荐温氏股份和牧原股份。

3. **种植板块**： - 粮食安全和生物育种战略地位提升。

关注高进口依赖品种的关税影响。

推荐种子公司隆平高科、大北农等。

4. **宠物板块**： - 三月宠物销量环比改善，国产品牌崛起。

宠物食品出口持续增长，推荐乖宝宠物、中宠股份等。

5. **后周期**： - 饲料板块：推荐海大集团，水产养殖景气有望改善。

- 动保板块：关注新赛道和大单品，推荐科前生物、中牧股份等。

风险提示包括政策、疫病、价格波动和极端天气等因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. **禽板块**： - **圣农发展**：建议首推，重视引种数量和结构变化，前瞻布局行情景气反转。

- **益生股份**、**民和股份**、**禾丰股份**、**仙坛股份**：关注自主育种崛起机会及掌握引种替代资源的白羽鸡龙头。

- **温氏股份**、**立华股份**：关注黄鸡市场，供给收缩，消费需求边际改善。

- **晓鸣股份**：关注蛋鸡苗价高位运行预期，基于高市占率的核心优势。

2. **生猪板块**： - **温氏股份**、**牧原股份**：大猪首推，重视核心资产。

- **新希望**：建议关注。

- **神农集团**、**德康农牧**、**华统股份**、**巨星农牧**、**天康生物**、**唐人神**、**新五丰**：小猪板块建议关注，估值处于历史相对底部区间。

3. **种植板块**： - **隆平高科**、**大北农**、**荃银高科**：重点推荐种子企业。

- **新洋丰**：农资领域推荐。

- **大禹节水**：农业节水领域关注。

- **苏垦农发**：种植领域建议关注。

4. **宠物板块**： - **乖宝宠物**、**中宠股份**、**佩蒂股份**、**路斯股份**：重点推荐，关注国产品牌的崛起和新品。

5. **后周期**： - **海大集团**：饲料板块重点推荐，基本面拐点和估值相对底部。

- **科前生物**、**中牧股份**：动保板块重点推荐，关注新赛道和新需求带来的新格局。

- **瑞普生物**、**金河生物**、**生物股份**、**回盛生物**、**普莱柯**：建议关注动保企业的潜在增量空间和研发优势。

风险提示包括政策风险、疫病风险、农产品价格波动、极端天气及进口变动。