德邦证券-海外市场周报：交易风格再迎变-240818

- 上周全球主要市场反弹，日经225表现最佳，黄金因避险因素创新高。

- 市场预期美联储9月降息，经济数据支持“软着陆”交易，但需关注就业市场变化。

- 港股迎财报季，建议关注电商和高股息板块，尤其是电力和运营商等防御性行业。

### 海外市场周报核心要点总结 #### 宏观经济环境 1. **市场反弹**：在去杠杆冲击后，全球主要市场普遍反弹，尤其是日经225指数上涨8.7%。

2. **美联储降息预期**：预计9月美联储将开启降息，市场进入“类Goldilocks”软着陆交易，通胀温和回落，经济数据表现韧性。

3. **地缘政治影响**：俄乌局势复杂化推动黄金价格创新高。

#### 经济数据 1. **通胀走势**：美国7月PPI和CPI均低于预期，CPI同比回落至2.9%。

2. **零售销售数据**：超预期表现，显示经济韧性。

#### 投资策略 1. **短期交易方向**：倾向于“类Goldilocks”软着陆交易，关注短端美债、日元、日股和美股小盘指数。

2. **港股投资**：进入财报季，建议关注电商和高股息板块，尤其是电力和运营商等受周期影响小的公司。

#### 行业动态 1. **电商板块表现**：京东和阿里巴巴的财报显示良好增长，毛利率和订单量均实现双位数增长。

2. **游戏文娱板块**：值得持续关注。

#### 风险提示 1. 海外通胀超预期。

2. 全球经济景气度不及预期。

3. 地缘政治局势不确定性加大。

本报告的投资建议及理由为： - 短期市场将进入类Goldilocks的软着陆交易，建议关注短端美债、日元、日股和美股。

- 美股小盘指数具备更佳弹性，值得重点关注。

- 港股以结构性机会为主，高股息板块是较好的配置方向。

- 建议关注电力、运营商等受周期扰动较小的高股息龙头公司。

- 财报季来临，电商板块受财报催化，京东和阿里巴巴的业绩表现值得关注。

- 游戏文娱板块在港股中也应持续关注。