化妆品与日化行业：国金证券-化妆品与日化行业年度报告：品牌强化，把握产品生命周期，情绪消费引领市场-241125

- 2024年可选消费板块整体景气度走弱，情绪消费趋势明显，潮玩市场持续扩张。

- 美妆行业竞争加剧，护肤和彩妆领域的品牌需通过独特成分和差异化产品来满足消费者需求。

- 医美耗材和黄金珠宝市场面临挑战，重组胶原蛋白和高产品力的黄金品牌将是未来投资的重点。

该年度报告分析了化妆品、医美、潮玩和黄金珠宝行业的市场状况与投资机会。

2024年，居民消费预期偏谨慎，尤其在美妆、医美和黄金珠宝等可选消费板块，市场景气度走弱，内卷加剧。

情绪消费成为市场主导趋势，潮玩市场持续扩容。

美妆行业竞争加剧，零售额增速疲软，护肤品以成分为主导，品牌竞争向独特成分和品牌力转变。

国货品牌在底妆细分市场表现突出。

投资建议集中在引领行业变革的龙头企业和高景气细分赛道的公司。

医美耗材方面，高端消费短期受抑制，但老客户韧性强，新品如重组胶原蛋白表现良好。

建议关注相关布局的公司。

潮玩市场因情绪消费和供需共振而保持高景气，建议投资多品类、多区域拓展的综合运营平台。

黄金珠宝行业因金价波动影响销量，消费热情减弱，产品力与创新显得尤为重要。

建议关注产品品牌驱动型公司，尤其是那些对金价敏感度低的企业。

总体而言，报告强调了在竞争激烈的市场中，寻找结构性投资机会的重要性，特别是围绕新品、差异化竞争和综合实力的公司。

投资标的及推荐理由： 1. 珀莱雅：引领行业变革，主推独家核心成分，品牌势能强。

2. 巨子生物：高景气细分赛道财务模型优良，重组胶原蛋白医美针剂加速获批，适应症反馈扩大。

3. 潮流玩具IP全产业链综合运营平台：多品类、多区域拓展，情绪消费驱动市场，供需共振下望维持高景气。

4. 老铺黄金：产品力强、溢价高，对金价敏感度小，适合在黄金珠宝市场中寻找机会。

5. 潮宏基：同样具备产品力强、溢价高的特点，关注其在黄金珠宝市场的表现。

这些投资标的均具有较强的市场竞争力和抗周期能力，适合在当前经济环境中寻找结构性投资机会。