快克智能：国元证券-快克智能-603203-2025年半年报点评：业绩稳健增长，高景气赛道持续突破-250903

投资标的：快克智能（603203） 推荐理由：公司2025年上半年营收和净利稳健增长，核心业务聚焦AI与汽车智驾，市场需求强劲。

技术升级与多场景应用推动业绩，全球化布局为长期发展奠定基础，预计未来三年EPS稳步上升，维持“增持”评级。

- 快克智能2025年上半年实现营收5.04亿元，归母净利1.33亿元，整体业绩稳健增长，盈利能力保持高水平。

- 公司聚焦AI与汽车智驾领域，推动技术升级，成功拓展新兴市场，尤其在智能穿戴和半导体封装等方面取得显著进展。

- 预计2025-2027年营收和净利润将持续增长，维持“增持”评级，但需关注市场竞争、技术风险及需求波动等潜在风险。

快克智能在2025年上半年实现了稳健的业绩增长，营收达到5.04亿元，同比增加11.85%；归母净利润为1.33亿元，同比增加11.84%；扣非归母净利润为1.13亿元，同比增加16.46%。

公司的毛利率为50.78%，净利率为26.22%，整体盈利能力维持在较高水平。

期间费用方面，销售、管理、财务和研发费用率分别为7.38%、4.34%、-0.52%和13.11%，显示出良好的成本控制能力。

公司聚焦核心业务，AI与汽车智驾成为增长的双引擎。

在AI产业高景气的背景下，公司高速连接器焊接设备进入多家英伟达核心供应商，机器视觉设备需求激增，AI服务器液冷领域也有所突破。

此外，汽车智驾领域的激光雷达搭载量大幅增长，公司凭借激光锡环焊工艺为禾赛科技提供高精密激光焊接设备，并在新能源汽车高压快充趋势下成功进入博世、比亚迪的生产线。

在新兴赛道方面，公司在智能穿戴、智能制造成套装备及半导体封装等领域开拓新场景。

震镜激光焊设备用于Meta智能眼镜的量产，PCB激光分板技术也取得了千万级订单。

公司预计2025-2027年的营收将分别达到11.04亿元、13.00亿元和15.32亿元，归母净利润将分别为2.65亿元、3.25亿元和3.93亿元，对应的每股收益（EPS）预计为1.06元、1.31元和1.58元，维持“增持”评级。

风险提示方面，主要包括市场竞争加剧、技术升级与开发风险、下游需求不及预期、盈利能力下降以及税收优惠政策变动等风险。