农林牧渔行业：国金证券-农林牧渔行业周报：行业格局有望改善，重视生猪板块投资机会-250602

- 农林牧渔行业指数本周上涨1.79%，表现优于沪深主要指数，显示行业格局有望改善。

- 生猪养殖短期面临价格压力，但头部企业盈利能力强，建议关注低成本高质量扩张的企业。

- 禽类养殖和牧业在消费回暖和供给去化的背景下，有望实现盈利改善，种植链在粮食减产预期下也有望企稳。

- 风险包括转基因玉米推广延迟、动物疫病爆发及产品价格波动。

本周（2025.05.26-2025.05.30）农林牧渔行业指数上涨1.79%，表现优于上证综指。

生猪养殖方面，出栏均重129.18公斤，行业去库持续，短期猪价承压，但头部养殖企业盈利良好，预计中期盈利有望提升。

禽类养殖方面，白羽鸡价格回升，黄羽鸡价格因需求疲软有所调整，预计整体禽类消费将逐步回暖。

牧业方面，原奶价格有望在下半年企稳，肉牛价格上涨，行业景气度有望改善。

种植链受关税政策和天气影响，整体景气度底部企稳，若粮食减产，行业有望改善。

风险因素包括转基因推广延迟、动物疫病和产品价格波动。

建议关注成本领先的优质企业，如牧原股份和温氏股份。

投资标的：牧原股份、温氏股份 推荐理由： 1. 生猪板块：头部养殖企业如牧原股份和温氏股份在成本领先的情况下，生猪盈利接近300元/头，预计上半年有较好盈利。

随着供给压力的持续，若行业产能有序调控，中期盈利中枢有望提升，且悲观预期已在期货端充分释放，企业估值处于底部区间。

2. 禽类养殖：白羽鸡价格因消费端回暖有所上涨，行业去产能将推动价格回升，预计黄羽鸡价格也会随着消费改善而回暖，整体行业有望取得较好盈利。

3. 中长期展望：随着宏观政策调整和餐饮消费回暖，禽类产品消费将提升，高端产品占比提高，推动禽畜产品量价齐升的逻辑增强。

4. 行业景气度改善：预计随着供给端产能去化，原奶价格有望企稳回升，肉牛价格上涨预示新一轮肉牛周期的开启，整体板块景气度有望向上拐点。

综上所述，重点关注牧原股份和温氏股份，尤其是在生猪养殖和禽类养殖领域的投资机会。