华铁应急：光大证券-华铁应急-603300-跟踪研究之二十六：收入稳步增长，盈利仍有压力-240826

投资标的：华铁应急（603300） 推荐理由：华铁应急作为国内设备租赁龙头，运营效率高，国资入主提升资金实力。

未来将依托海南控股的AAA信用等级，降低融资成本，增强综合竞争力。

预计未来三年净利润稳步增长，维持“买入”评级。

- 华铁应急2024年上半年营收同比增长21.7%，但净利润面临压力，Q2净利同比下降3.5%。

- 租金下滑和财务费用上升导致毛利率和净利率下行，经营性现金流显著增长。

- 公司高机租赁业务表现良好，未来依托国资背景有望提升融资能力和综合竞争力，维持“买入”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营收为23.6亿元，同比增长21.7%。

- 归母净利润和扣非归母净利润均为3.3亿元，同比增长3.0%和9.7%。

- 2024年第二季度（Q2）营收为12.5亿元，同比增长14.5%。

- Q2归母净利润和扣非归母净利润为1.8亿元，同比下降3.5%和0.2%。

- 经营性净现金流为4.8亿元，同比增加60.7%。

2. **毛利率与费用**： - Q2毛利率为43.0%，同比下降1.5个百分点，主要受租金价格下滑影响。

- 期间费用率为21.2%，同比上升1.1个百分点，财务费用率上升至10.8%。

3. **高机业务**： - 高机租赁业务营收为17.8亿元，同比增长32.8%。

- 高机管理规模达到15.13万台，其中轻资产超3.6万台，出租率为75.89%，同比下降6.0个百分点。

4. **网络扩展**： - 线下服务网络新增56个网点，总数达到330个，涵盖一、二线城市153个网点，其他城市177个网点。

5. **投资建议**： - 维持2024-2026年归母净利润预测为8.96亿元、12.58亿元和15.87亿元。

- 维持“买入”评级，认为国资入主将提升公司综合竞争力。

6. **风险提示**： - 宏观经济波动、高机租金价格波动、行业竞争加剧、回款不及预期。

这些信息为投资者提供了关于华铁应急的财务表现、市场地位、未来展望及潜在风险的全面视角。