轮胎行业：信达证券-轮胎行业专题报告（2024年8月）：美国进口需求稳健，运费持续回落-240906

- 2024年美国轮胎市场需求稳健，零部件及轮胎店销售额持续上升，进口数量表现良好。

- 中国市场出口需求保持良好，半钢胎开工率高，但重卡销量和全钢胎开工率有所下降。

- 原材料价格指数小幅回落，海运费持续下滑，降低了对轮胎行业的影响。

- USTMA上调2024年美国轮胎出货量预测，上市公司业绩普遍向好，赛轮轮胎表现突出。

- 风险因素包括宏观经济不景气、原材料成本波动以及政策预期不及。

### 轮胎行业专题报告（2024年8月）核心要点总结 #### 美国市场 - **需求稳定**：汽车零部件及轮胎店销售额保持在历史高位，2024年7月零售额为120.55亿美元，同比增长6.61%。

- **消费情况**：8月汽油消费为912.80万桶/天，柴油消费为360.40万桶/天，汽车销量142.16万辆，同比增长5.99%。

- **进口数据**：2024年7月，美国进口PCR（乘用车轮胎）1755.01万条，同比增长5.60%；TBR（卡车轮胎）139.62万条，同比增长7.27%。

#### 中国市场 - **出口情况**：7月小客车胎出口30.40万吨，同比增加11.49%；卡客车胎出口40.22万吨，同比减少3.61%。

- **开工率**：全钢胎开工率为56.31%，半钢胎为79.04%。

#### 原材料 - **价格趋势**：8月原材料价格指数环比下降1.88%，天然橡胶均价上涨1.65%。

- **海运费回落**：8月海运费继续回落，对行业影响减弱。

#### 行业预测 - **USTMA预测**：2024年美国轮胎总出货量预计为3.37亿条，同比增长1.7%。

- **上市公司业绩**：9家上市公司Q2总收入260.52亿元，同比增长13.27%，净利润30.11亿元，同比增长37.29%。

#### 全球排名 - **TIREBUSINESS排名**：34家中国大陆企业上榜，赛轮轮胎首次进入全球前10强，排名第10。

#### 风险因素 - 宏观经济不景气可能导致需求下降。

- 原材料成本上涨或产品价格下降的风险。

#### 重点标的 - 推荐关注：赛轮轮胎、通用股份。

### 投资标的及推荐理由 #### 重点标的： 1. **赛轮轮胎** - **推荐理由**： - 2024年Q2实现收入78.58亿元、归母净利润11.18亿元，收入和净利润均环比增长，表现优异。

- 在2024年全球轮胎75强排名中，赛轮轮胎首次跻身前10强，排名提升2位，显示出市场竞争力和品牌影响力的增强。

2. **通用股份** - **推荐理由**： - 作为轮胎行业的重要参与者，通用股份在市场中的地位稳固，受益于美国市场需求的稳定及进口需求的增长。

### 总体投资理由： - **美国市场需求稳健**：美国汽车零部件及轮胎店销售额持续增长，汽柴油消费量和汽车销量相对稳定，轮胎下游需求保持稳定。

- **进口需求增长**：美国进口PCR和TBR数量均环比和同比上涨，显示出良好的市场需求。

- **出口需求向好**：中国市场小客车胎和卡客车胎的出口需求表现较好，尤其是小客车胎的同比增长。

- **原材料价格相对稳定**：尽管原材料价格指数有所波动，但整体影响有限，且海运费逐渐回落，减轻了行业成本压力。

- **行业整体向好**：USTMA对2024年美国轮胎出货量的预测上调，显示出行业的乐观前景。

以上因素共同支持了对赛轮轮胎和通用股份的投资推荐。