平安证券-2024年12月金融数据点评：宽财政带动稳信用-250115

1. 2024年12月社融增速回升至8%，主要受政府债券融资和企业债券融资的推动，但人民币贷款仍是主要压制因素。

2. 企业中长期贷款增速显著放缓，而居民中长期贷款有所恢复，反映出房地产市场的逐步回暖。

3. M1和M2增速分别回升至-1.4%和7.3%，受财政支出加速和房地产销售恢复的支持，但人民币存款增速下降。

4. 风险提示包括稳增长政策效果不及预期及外部经济和地缘政治的不确定性。

2024年12月金融数据点评显示，宽松的财政政策促进了信用稳定。

社融存量增速回升至8%，主要受政府债券和企业债券融资的推动。

政府债券融资来自11月批准的2万亿再融资地方专项债，企业利用这些资金偿还债务，导致人民币贷款表现拖累。

企业债券融资虽有所下降，但债市走强和融资成本下行为其提供了支撑。

贷款存量同比下降至7.6%，主要是企业中长期贷款的减少，尽管居民中长期贷款有所恢复，反映出房地产市场的回暖。

企业票据融资显著增加，但整体信贷需求仍显不足。

M1同比回升至-1.4%，受房地产销售恢复和地方政府债务偿还支撑，M2增速回升至7.3%，主要得益于财政支出加速。

人民币存款增速下降，反映非银机构的资产配置调整。

风险提示包括稳增长政策效果不及预期、海外经济衰退超预期及地缘政治冲突升级等。

整体来看，宽财政政策在一定程度上缓解了信用压力，但信贷需求和经济复苏仍需多方支持。