公用事业行业：光大证券-公用事业行业碳中和领域动态追踪（一百二十二）：电改持续深化，运营商盈利企稳-240528

1）随着可再生能源装机量的提升，运营商面临新的矛盾点，需要提升消纳能力和稳定绿电运营商盈利水平。

2）煤电收入主要来自电能量市场，但随着电改持续推进，容量电价和辅助服务将成为煤电营收的有效补充，提升盈利稳定性。

3）推进现货市场、绿电、绿证交易市场是企稳绿电运营商盈利水平的重要抓手，有望逐渐提升盈利水平。

电改持续深化，新能源装机量提升，绿电运营商盈利有望企稳。

煤电通过容量电价和辅助服务市场实现盈利稳定性提升。

推进现货市场、绿电、绿证交易市场是企稳绿电运营商盈利水平的重要抓手。

投资建议关注龙源电力、三峡能源、华能国际、皖能电力。

风险分析包括市场竞争加剧、电力市场化进程不及预期、新能源发展不及预期。

投资标的：龙源电力、三峡能源、华能国际、皖能电力 推荐理由：新能源运营商盈利预期有望企稳，火电对电力系统的支撑作用有望被进一步体现。