大金重工：财信证券-大金重工-002487-业绩高增，海外海风市场表现亮眼-250829

投资标的：大金重工（002487） 推荐理由：公司2025年上半年业绩高增，营收同比增长109.48%，归母净利润增长214.32%。

海外市场表现亮眼，合同负债和订单增长确定性增强，预计未来业绩持续提升，维持“买入”评级。

- 大金重工2025年上半年业绩大幅增长，营收同比增长109.48%，归母净利润增长214.32%。

- 海外市场表现亮眼，国外销售收入同比增长195.78%，占总营收的78.95%。

- 公司订单增长稳定，预计未来两年交付将进一步提升业绩，维持“买入”评级，目标价格为33.27-44.36元。

大金重工（002487）在2025年上半年业绩高增，营收达到28.41亿元，同比增加109.48%；归母净利润为5.47亿元，同比增加214.32%。

扣非归母净利润为5.63亿元，同比增加250.48%。

上半年毛利率为28.17%，净利率为19.24%。

费用管控方面，上半年费用率为4.58%，同比下降8.64个百分点。

2025年第二季度的营收为17.00亿元，同比增加90.36%，环比增加49.07%；归母净利润为3.16亿元，同比增加161.04%，环比增加36.63%。

主要业务板块表现良好，风电塔筒类产品营业收入为26.86亿元，同比增加119.52%。

海外市场需求强劲，上半年国外销售营业收入为22.43亿元，同比增加195.78%，占总营收的78.95%。

公司在海外的布局增强了中长期增长潜力，并与部分欧洲业主建立了稳定的合作关系。

截至2025年上半年，公司合同负债为15.1亿元，同比增加14.91%；存货为23.73亿元，同比增加18.38%。

预计未来两年将集中交付100亿元的海外海工订单。

此外，公司还签署了首个海外重型甲板运输船建造合同，金额约3亿元，预计2027年完成交付。

盈利预测方面，预计2025-2027年收入分别为58亿元、76亿元和95亿元，归母净利润分别为10.13亿元、14.15亿元和18.14亿元，EPS为1.59元、2.22元和2.84元。

给予2026年15-20倍的估值，目标价格在33.27元至44.36元区间，维持“买入”评级。

风险提示包括原材料价格上涨、下游需求不及预期及产品运输风险。