奥瑞金：天风证券-奥瑞金-002701-完成多轮战略收购增强产业实力-250912

投资标的：奥瑞金（002701） 推荐理由：公司通过多轮战略收购增强产业实力，特别是与中粮包装的合并，巩固金属包装市场优势。

同时，积极布局海外市场，拓展增长空间，预计未来业绩将持续增长，维持“买入”评级。

- 奥瑞金通过多轮战略收购，增强了在金属包装领域的市场优势，特别是中粮包装的并入提升了公司的综合实力。

- 公司积极布局海外市场，特别是在东南亚和中东地区，寻求新增长空间并提高国际服务能力。

- 基于2025年上半年的业绩表现，调整盈利预测，预计未来几年营收和净利将持续增长，维持“买入”评级。

奥瑞金（002701）在2025年上半年实现营收117亿，同比增长63%，归母净利9亿，同比增长65%。

公司在2019年和2025年分别完成对波尔亚太和中粮包装的战略收购，增强了在金属包装领域的市场优势，并切入钢桶和塑胶包装等优质业务领域。

中粮包装于2025年1月纳入合并报表，预计通过管理、技术、营销等方面的协同效应提升综合服务能力。

公司积极布局海外市场，特别是在东南亚和中亚地区投资开展二片罐业务，以顺应行业国际化发展趋势，提升海外业务发展基础。

2024年11月，奥瑞金与Ball United Arab Can Manufacturing LLC签署股权出售和购买协议，拟收购其65.5%股权，目前已满足所有先决条件并支付首期交易对价1亿美元。

此次收购将整合市场资源，推动国际化发展，提升公司在中东市场的竞争力。

基于2025年上半年的业绩表现，调整了盈利预测，预计2025-2027年营收分别为238亿、248亿和262亿，归母净利为13.8亿、13.1亿和14.1亿，EPS分别为0.54、0.51和0.55元，PE分别为11、12和11倍。

风险提示包括消费复苏不及预期、原材料价格波动风险及海外项目推进不及预期。

维持“买入”评级。