天风证券-固定收益宏观利率专题：为什么央行表态更加积极？-241020

1. 央行将采取更积极的宽货币政策，预计在地产、化债、资本市场等多个领域加强运用，以应对高杠杆现状。

2. 财政政策将兼顾加杠杆与稳杠杆，广义赤字率可能提升至7.8%，为增量财政提供空间。

3. 资本市场和科技创新将成为经济高质量转型的重要助力，建议关注金融与科技的融合发展。

### 债券标的 1. **可转债**：由于转债在当前市场环境下胜率和赔率均最优。

2. **信用债**：负债稳定的机构和账户应继续积极参与信用债。

### 操作建议 1. **积极参与可转债投资**：在双宽松的环境下，利率虽有波动，但可保持多头思维，中短端债券受益于货币环境表现更为确定。

2. **继续投资信用债**：鼓励负债稳定的机构和账户积极参与，以获取稳定收益。

### 理由 1. **双宽松政策**：货币政策宽松将为债券市场提供支持，转债和信用债在这样的环境下表现相对较好。

2. **利率环境**：尽管存在波动，但整体利率走势向下，有利于债券价格上升。

3. **风险管理**：在当前经济形势下，投资可转债和信用债可降低风险，同时实现稳定收益，适应市场的高质量转型需求。