国投证券-超长信用债探微跟踪：超长信用债领涨的底气-250217

- 超长信用债收益率持续下行，存量债券数量增加，市场情绪相对稳定。

- 新发行的超长信用债量回暖，但认购情绪因资金面紧张而趋冷。

- 尽管债市受多重因素影响，超长信用债表现稳定，投资者配置积极，保险资金配置力度加大。

债券标的：超长信用债（特别是7-10年城投债和7-20年产业债），10年以上AA+信用债。

操作建议：继续增持超长信用债。

理由：1. 超长信用债收益率进一步下行，且2.2%以下的长债数量增加，显示市场对超长信用债的需求稳定。

2. 新发行的超长信用债利率回落，吸引力增强。

3. 尽管资金面仍然紧张，超长信用债的成交表现稳定，且成交收益率创下近一年新低，表明市场对该类债券的配置情绪保持积极。

4. 基金和保险机构对超长信用债的增持意愿较强，尤其是在地方政府债发行节奏较慢的背景下，进一步支撑了超长信用债的投资价值。

5. 当前超长信用债的估值相对稳定，未出现明显的止盈行为，显示市场信心。