国防军工行业：华西证券-国防军工行业：消耗品无人机，放手放权放开造-250713

- 美国国防部长签署备忘录，旨在全面改革军用无人机战略，目标到2027年实现小型无人机领域的主导地位。

- 政策强调将小型无人机视为消耗品，简化采购流程，并赋予基层指挥官直接采购和测试的权利。

- 中国在商用无人机领域占据主导地位，生产成本低廉，形成全产业链生态，未来将受益于无人机需求增长。

该投资报告主要分析了美国国防部关于无人机战略的改革及其对军工行业的影响。

核心内容包括： 1. **政策背景**：美国防部长签署的备忘录旨在到2027年实现美军在小型无人机领域的主导地位，强调加速无人机现代化、扩大生产、简化监管。

2. **无人机定位**：小型无人机被重新定义为“消耗品”，军方指挥官可独立采购和测试，简化了采购流程。

3. **创新激励**：美国政府将为无人机制造商提供融资方案，鼓励本土制造业创新，并优先考虑美国公司。

4. **实验性编队**：各军种需在2026年前建立现役实验性无人机编队，推动小型无人机系统在联合部队中的应用。

5. **技术发展**：无人机的AI技术提升了其自主决策和环境感知能力，未来将更加依赖多模态传感器。

6. **中国无人机产业**：中国在商用无人机领域占据主导地位，生产成本低，且实现了全产业链自主化。

7. **投资建议**：推荐关注的标的包括睿创微纳（红外和激光领域）、复旦微电（FPGA技术）、航天彩虹（军用无人机）。

8. **风险提示**：下游需求不及预期可能影响行业发展。

投资标的及推荐理由如下： 1. 睿创微纳：作为多维感知的龙头企业，睿创微纳在红外领域具有强大优势，并正在拓展微波和激光领域。

公司拥有从红外芯片、探测器到热成像仪的全产业链布局，能够为无人机等无人装备提供多种产品，包括热成像模组、微波射频芯片和激光测距模块。

随着行业需求的提升，公司配套产品种类和业务规模也在逐步增加。

2. 复旦微电：作为国内FPGA的龙头企业，复旦微电的FPGA产品具备高性能处理、高灵活性、低功耗和小型化等优势，在无人机应用中潜力巨大。

公司正在推进FPGA与自研AI引擎的融合，形成面向多类应用场景的AI算力平台，已完成新一代FPGA产品的样片测试并开始小批量销售。

3. 航天彩虹：作为军用无人机的龙头企业，航天彩虹专注于研发具备隐身、高速、高空飞行及超长航时能力的中高端无人装备。

公司推出的彩虹系列无人机和射手系列导弹等超过20款尖端产品已达到并引领国际先进水平。

公司在军贸市场的持续深耕和国内装备领域的重大突破，使其在未来扩大出口和市场份额方面具备良好基础。