立讯精密：平安证券-立讯精密-002475-经营稳健，半年度业绩预增-250428

投资标的：立讯精密（002475） 推荐理由：公司经营稳健，2024年业绩预增，营收和净利润均实现同比增长，费用控制良好。

积极布局通信及汽车等新兴领域，产品多元化，未来业绩增长潜力大，维持“推荐”评级。

- 立讯精密2024年营收2687.95亿元，净利润133.66亿元，业绩稳健增长，拟每10股派发现金红利2元。

- 公司在消费电子、通信、汽车等领域持续拓展，布局多元化零组件，具备完整的垂直一体化能力。

- 预计2025-2027年归母净利将分别为161.40亿元、192.04亿元和226.37亿元，维持“推荐”评级，风险包括汇率波动和下游增速不及预期。

立讯精密（002475）发布了2024年年报，报告显示公司实现营收2687.95亿元，同比增长15.91%；归属上市公司股东净利润为133.66亿元，同比增长22.03%。

公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）。

2024年整体毛利率为10.41%（同比下降1.17个百分点），净利率为5.42%（同比上升0.14个百分点）。

2025年第一季度，公司实现营收617.88亿元，同比增长17.90%；归属上市公司股东净利润为30.44亿元，同比增长23.17%。

分业务来看，2024年消费电子、电脑、汽车和通讯产品的营收分别为2240.94亿元（同比增长13.65%）、90.02亿元（增长20.15%）、137.58亿元（增长48.69%）和183.60亿元（增长26.29%），营收占比分别为83.37%、3.35%、5.12%和6.83%。

公司在费用控制方面表现良好，销售费用率为0.39%、管理费用率为2.36%、财务费用率为-0.19%、研发费用率为3.18%。

公司已公布2025年半年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为64.75亿元至67.45亿元，扣除非经常性损益后的净利润为51.91亿元至57.11亿元。

立讯精密的产品布局已从单一消费电子市场扩展到多个领域，包括连接器、声学、天线、无线电及震动马达等。

在通信及数据中心业务方面，公司布局了数据中心零组件，并推出面向AI整机柜的核心零组件整体解决方案。

同时，公司也在汽车业务上有所拓展，已成功覆盖多家国内外头部车企，并于2024年9月启动对德国Leoni集团的收购。

投资建议方面，维持“推荐”评级，预计2025-2027年归母净利将分别为161.40亿元、192.04亿元和226.37亿元，PE分别为14倍、12倍和10倍。

风险提示包括汇率波动、下游应用领域增速不及预期以及国际贸易摩擦的不确定性。