船舶行业：东吴证券-船舶行业2025年度策略：船厂迎来盈利拐点，供给刚性下行业景气延续-250224

- 船舶行业在2024年迎来高景气，全球新签订单和船价均显著增长，预计持续至2030年。

- 中国船厂在本轮周期中表现最佳，手持订单量和完工量占全球的较大份额，盈利拐点已现。

- 投资建议关注中国船舶及相关核心标的，风险包括材料价格、汇率波动和行业竞争加剧。

2025年度船舶行业策略指出，船厂将迎来盈利拐点，行业景气将持续。

2024年，船厂新签订单预计达到1.7亿载重吨，增长31%；新签订单金额2038亿美元，增长55%。

船价方面，2024年末新造船价格指数较年初提升6%。

全球船厂在手订单覆盖率达到历史高点，供需缺口难以消解，预计行业景气将延续至2030年。

供给端，中国以外船厂难以扩张产能，预计2030年全球船舶交付量增幅有限。

需求端，全球船队老龄化加剧，未来10年将面临大量存量更新需求，特别是新能源船舶的比例逐年上升。

中国船厂在本轮周期中最为受益，2024年造船完工量和新接订单量均大幅增长，手持订单量占全球总量的较大份额。

投资建议包括关注中船集团旗下的中国船舶、船舶动力系统的中国动力、油气船用阀供应商纽威股份及优质造船资产的松发股份。

风险提示包括材料价格波动、汇率波动及行业竞争加剧等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **中国船舶（中船集团旗下船舶总装上市平台）**：由于中国船厂在本轮上行周期中最为受益，预计将迎来盈利拐点，且在全球造船完工量、新接订单量和手持订单量中占据较高比例。

2. **中国动力（船舶动力系统核心标的）**：作为船舶动力系统的核心供应商，受益于船舶行业的高景气和新能源转型趋势。

3. **纽威股份（油气船用阀供应商）**：在船舶行业需求增长的背景下，作为油气船用阀的供应商，纽威股份有望受益于行业的复苏和发展。

4. **松发股份（优质造船资产待注入）**：具有优质造船资产的公司，未来可能会获得更多的市场机会和投资回报。

以上标的均在当前船舶行业景气延续的背景下，具备良好的投资前景。