百融云~W：国元国际-百融云~W-6608.HK-中标多个合作项目，技术价值持续释放-250123

投资标的：百融云（W-6608.HK） 推荐理由：公司在AI技术领域持续投入，已取得显著突破，尤其在智能语音和数字人方面。

中标多个金融机构项目，积极响应普惠金融政策，未来业绩有望提升。

预计2024-2026年EPS持续增长，给予目标价12.0港元，维持“买入”评级。

- 百融云2024年上半年收入同比增长6%，但归母净利润同比下滑32%，主要由于加大AI技术投入。

- 公司在智能语音和数字人技术方面取得突破，并成功中标多个金融机构合作项目，积极响应国家普惠金融政策。

- 维持“买入”评级，预计2024-2026年EPS分别为0.58/0.75/0.92元，目标价12.0港元，对应2025年15倍PE。

百融云（W-6608.HK）近期中标多个合作项目，技术价值持续释放。

2024年上半年，公司实现收入13.21亿元，同比增长6%，整体毛利率为73.2%。

归母净利润为1.40亿元，同比下滑32%；经调整净利润为1.97亿元，同比下降13%。

公司加大对AI技术的投入，积极响应国家普惠金融政策，围绕金融机构的财富管理进行价值挖掘，特别是在智能语音和数字人方面取得突破，技术水平高于行业平均。

在智慧营销生态方面，公司成功中标多家金融机构的合作项目，包括与联通支付的战略合作以及“某城商行信用卡中心不良资产转让交易咨询服务采购项目”。

2025年1月，公司还中标盛京银行的“零售信贷风险模型量化升级项目”。

分析师维持对公司的“买入”评级，预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为0.58元、0.75元和0.92元，当前股价对应的2024年至2026年市盈率（PE）估值分别为13.2倍、10.2倍和8.3倍。

尽管因流量成本上涨下调了2024年归母净利润预期，但考虑到公司在AI技术研发的领先地位及市场需求，分析师认为公司有望通过AI技术拓展业务边界，并给予2025年15倍PE的目标价12.0港元。