东吴证券-南药转债：药事服务业务先行者-241225

南药转债于2024年12月25日开始申购，总发行规模为10.81亿元，主要用于数字化转型和物流中心项目。

当前债底保护较好，预计上市首日价格在114.54~127.60元之间，转股溢价率约25%。

南京医药作为行业先行者，主营业务稳步增长，具备良好的市场前景，建议积极申购。

债券标的：南药转债（241225） 操作建议：积极申购 理由： 1. 债底保护性较好，当前债底估值为98.99元，YTM为2.01%。

2. 转债的评级为AA+/AA+，吸引力一般，但具备一定的安全边际。

3. 预计上市首日转股溢价率在25%左右，上市价格在114.54~127.60元之间。

4. 南京医药作为国内首家医药流通类上市公司，拥有良好的终端和渠道优势，主营业务稳步增长。

5. 公司营业收入和归母净利润在2019-2023年间保持增长，尽管存在波动，但整体趋势向好。

6. 预计网上中签率为0.0043%，申购机会较为可观。