食品饮料行业：中原证券-食品饮料行业点评报告：供需正在趋于平衡，原奶价格有望企稳-250303

- 国内奶牛存栏量持续增长，导致原奶产量快速增加，但消费疲弱造成供需失衡，原奶价格持续下跌。

- 预计2024年奶牛存栏和原奶产量将双双减少，有助于原奶价格企稳，利好整个乳制品产业链。

- 投资建议关注乳制品行业，尤其是上游原奶供应企业，但需警惕下游需求疲弱和动物疾病风险。

该报告指出，近年来国内奶牛存栏量显著增加，导致原奶产量快速增长。

然而，自2022年起，牛奶消费疲软，供需失衡，造成原奶价格持续下跌，影响了畜牧业的盈利能力。

2023年和2024年前三季度，多家乳企净利润大幅下降。

尽管乳企通过喷粉储存原奶，但库存减值问题严重。

预计2024年奶牛存栏量和原奶产量将双双下降，有助于改善供需格局，原奶价格有望企稳。

行业主动出清，淘汰低质奶牛，减轻压栏压力。

投资建议方面，报告认为原奶供需平衡将利于整体行业发展，推荐关注乳制品行业及上游原奶供应企业。

风险提示包括下游需求疲弱及动物疾病风险。

投资标的：乳制品行业，尤其是上游的原奶供应企业。

推荐理由：随着原奶市场供需逐渐趋于平衡，原奶价格有望企稳，从而有利于整个行业的发展。

此外，乳制品行业在二级市场的估值也有望得到修复。

原奶价格的回升将惠及全产业链，促进上下游企业的健康发展和共赢。