湖北宜化：华安证券-湖北宜化-000422-提升回报夯实股东信心，资产重组强化产业协同优势-250225

投资标的：湖北宜化（000422） 推荐理由：公司提升股东回报政策，未来三年现金分红不低于净利润的30%，增强投资者信心。

核心产品磷肥需求旺盛，尿素、PVC价格触底，重组后新产能将发挥协同优势，预计2024-2026年净利润持续增长，维持“买入”评级。

湖北宜化计划在2025-2027年期间提升股东回报，现金分红总额不少于当年净利润的30%。

公司核心产品磷肥需求持续旺盛，预计将保持高景气度，助力盈利能力。

新产能和产业协同将进一步增强公司的市场竞争力，预计未来三年净利润稳步增长。

湖北宜化（股票代码：000422）于2025年2月15日发布了未来三年（2025-2027年）的股东回报规划，计划提升现金分红比例。

未来三年，除特殊情况外，公司每年现金分红总额将不少于当年归属于上市公司股东净利润的30%，并且连续三年累计现金分红金额不少于同期年均归属于上市公司股东净利润的35%。

这一政策相较于2022-2024年的规划有所提升，显示出公司对投资者回报的重视和对长期持有的鼓励。

公司核心产品包括磷酸二铵、尿素和聚氯乙烯（PVC），目前磷铵市场供需紧张，预计随着春耕周期的到来，需求将逐步增加。

此外，国际市场上磷酸二铵的价格也有所上涨，海外需求预计将拉动磷肥价格保持强势。

尿素和PVC的价格目前处于低位，尿素的市场价格约为1744.3元/吨，处于2020年以来的低位区间。

新疆宜化子公司具备煤炭年产能3000万吨，有助于公司抵御价格压力并形成稳定的盈利模式。

PVC的社会库存量有所上涨，供需关系偏宽松，房地产和基建领域的需求疲软可能对PVC需求产生影响。

公司预计2024-2026年的归母净利润分别为10.88亿元、11.86亿元和13.81亿元，增速为140.1%、9.0%和16.4%。

对应的市盈率（PE）分别为12、11和10倍，维持“买入”评级。

风险提示包括项目投产进度不及预期、原材料价格波动、相关政策变动及国际贸易风险。