美邦科技：西南证券-美邦科技-832471-主业触底反转将至，厚积薄发冲刺合成生物赛道-240520

投资标的：美邦科技 推荐理由：公司主业触底反转将至，厚积薄发冲刺合成生物赛道，四氢呋喃扩产满足下游需求，无汞PVC催化剂市场空间大，合成生物布局深远，业绩有望快速增长。

1）美邦科技主业触底反转将至，通过扩产满足下游需求和无汞PVC催化剂市场空间大，合成生物布局深远，业绩有望快速增长。

2）公司募投项目突破产能瓶颈，无汞催化剂及配套已在工业化推广，合成生物布局深远，业绩有望快速增长。

3）考虑到主业已至周期底部，募投项目突破产能瓶颈，无汞催化剂及配套已在工业化推广，合成生物布局深远，业绩有望快速增长。

1）四氢呋喃扩产3万吨/年，甲苯氧化技改提质增产。

2）募投1000吨/年无汞离子液体催化剂，替代含汞催化剂。

3）公司已有工业化阶段3项、中试阶段3项及小试阶段1项的合成生物布局。

4）预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.6/1.0/1.2亿元，CAGR为75.9%。

5）给予公司25年12倍PE，对应目标价为14.64元，首次覆盖，给予“买入”评级。