奕瑞科技：民生证券-奕瑞科技-688301-2025年半年报点评：CT全方位取得进展，硅基OLED需求可期-250818

投资标的：奕瑞科技（688301） 推荐理由：公司在医疗设备市场回暖中实现收入和净利增长，CT探测器及核心部件业务显著进展，硅基OLED需求可期，未来收入和净利润有望大幅提升，维持“推荐”评级。

- 奕瑞科技2025年上半年营业收入10.67亿元，同比增长3.94%，归母净利润3.35亿元，同比增长8.82%，显示出净利率提升和市场回暖的积极趋势。

- 探测器业务和核心部件业务均实现增长，技术服务业务增长显著，CT布局全面推进，打破进口垄断。

- 预计未来几年收入和净利润将持续增长，维持“推荐”评级，但需警惕海外拓展和新品需求不及预期的风险。

奕瑞科技在2025年上半年实现营业收入10.67亿元，同比增加3.94%；归母净利润为3.35亿元，同比增加8.82%；扣非归母净利润为3.28亿元，同比下降2.11%。

2024年第二季度，公司的收入为5.85亿元，同比增加9.32%；归母净利润为1.91亿元，同比增加13.86%；扣非归母净利润为1.87亿元，同比增加4.01%。

公司净利率提升至30.47%，毛利率为52.97%，同比微降1.18个百分点。

在探测器业务方面，收入为8.66亿元，同比增加2.65%，高端动态探测器产品表现良好。

核心部件业务收入为0.82亿元，毛利率18.2%；技术服务业务收入为0.63亿元，同比增加110%，毛利率为35.9%。

公司积极参与国内医疗设备集采项目，需求有望提升。

在CT领域，公司在多个核心部件和解决方案方面取得显著进展，包括微焦点球管和高压发生器等技术突破。

公司已完成对无锡麦默真空的投资，增强了CT全链条能力。

投资建议方面，预计2025-2027年收入分别为22.9亿元、30.2亿元、38.3亿元，归母净利润为6.27亿元、8.51亿元、10.53亿元，当前股价对应PE分别为34倍、25倍、21倍，维持“推荐”评级。

风险提示包括海外业务拓展、新品拓展及显示需求不及预期的风险。