龙佰集团：开源证券-龙佰集团-002601-公司信息更新报告：钛白粉价格有望企稳反弹，两矿整合持续推进-250917

投资标的：龙佰集团（002601） 推荐理由：钛白粉价格有望企稳反弹，海外企业关停将改善供需格局。

公司积极推进国际化和矿山整合，预计未来盈利修复，维持“买入”评级。

预计2025-2027年净利润逐年增长，具备良好成长潜力。

- 钛白粉价格有望在金九银十需求旺季企稳反弹，全球供需格局改善受海外企业关停影响。

- 公司盈利预测下调，但仍看好其钛白粉盈利修复和矿山产能扩张潜力，维持“买入”评级。

- 公司积极推进国际化布局和矿山整合，未来产能有望持续增长，需关注需求和价格波动风险。

龙佰集团（002601）发布了公司信息更新报告，指出钛白粉价格有望企稳反弹，并且两矿整合持续推进。

近期，因能源成本上涨和市场竞争加剧，Venator关闭了德国工厂并暂停亚洲生产，正在出售英国三家工厂以寻求重组，其钛白粉年产能达65万吨，全球产能占比约6.6%。

海外钛白粉企业的关停可能会改善全球钛白粉的供需格局。

由于当前钛白粉盈利修复进度不及预期，报告下调了公司2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为28.38亿元、35.25亿元和43.24亿元，EPS分别为1.19元、1.48元和1.81元，当前股价对应PE分别为16.4、13.2和10.8倍。

尽管如此，报告仍看好公司钛白粉盈利修复及矿山端产能扩张潜力，维持“买入”评级。

随着金九银十的到来，钛白粉价格有望企稳反弹。

根据百川盈孚的数据，上周国内钛白粉行业开工率为60.68%，环比下降4.21%，库存量环比下降1.72%。

部分大厂停工，发货以库存现货为主，市场预期供应下降，价格可能上涨。

成本方面，由于原料价格高企，钛白粉企业面临较大压力，部分企业仍处于亏损状态，市场推涨情绪高涨。

公司积极推进钛白粉国际化进程，扩大海外市场份额，建立海外生产基地，实现全流程国际化。

同时，在矿山端，公司推进“红格北矿区两矿联合开发”与“徐家沟铁矿开发”两大核心项目，未来矿山端产能有望持续增长。

风险提示包括需求不及预期、产品价格大幅下滑、项目投产进程不及预期等。