中央国债登记结算有限公司-中债担保品管理业务数据报告：第一季度-250430

- 2025年一季度，回购市场的成员利差表现出中小银行和非法人产品的利差变化，分别下降和上升，反映市场流动性结构的变化。

- 担保品利差平均为21.5BP，环比下降3.3BP，显示担保品质量的相对稳定。

- 质押式和买断式回购的整体覆盖率有所下降，分别为114.48%和105.91%。

在这份中债担保品管理业务数据报告中，债券标的主要包括中小银行、非法人产品和非银机构的回购交易。

操作建议方面，建议关注中小银行的回购交易，因为其成员利差有所下降，可能反映出信用风险的改善。

同时，非法人产品和非银机构的利差上升，提示市场对这些产品的风险偏好有所变化，投资者需要谨慎评估其风险。

理由方面，资金利率水平受机构信用水平及担保品质量的影响，因此，监测成员利差和担保品利差的变化能够帮助投资者了解市场流动性结构的变化。

此外，担保品覆盖率的稳定波动也表明市场对担保品质量的关注，未到期质押式和买断式回购的覆盖率下降可能意味着市场流动性有所收紧，投资者在操作时需考虑流动性风险。