绿城中国：开源证券-绿城中国-3900.HK-港股公司信息更新报告：公开市场拿地稳健积极，销售均价显著提升-241209

投资标的：绿城中国（3900.HK） 推荐理由：公司在公开市场拿地稳健积极，销售均价显著提升，预计2024-2026年归母净利润持续增长，低毛利项目结转后盈利回升，维持“买入”评级。

- 绿城中国在公开市场上积极拿地，销售均价显著提升，维持“买入”评级。

- 2024年11月，公司销售面积和金额同比下降，但销售均价上涨31.99%至34298元/m²。

- 土地储备结构优质，代建业务表现强劲，预计未来盈利将回升。

绿城中国在2024年11月发布的经营简报显示，公司在公开市场的拿地活动稳健积极，销售均价显著提升，因此维持“买入”评级。

尽管销售金额略有收窄，但销售平均单价有所提升。

具体销售数据方面，2024年11月，公司自投项目的销售面积为52万平方米，同比下降36.59%；销售金额为177亿元，同比下降13.66%；销售均价为每平方米34298元，同比增长31.99%。

截至2024年11月，公司累计销售面积为510万平方米，同比下降14.72%；累计销售金额约1487亿元，同比下降11.91%；权益金额为1047亿元，同比下降7.89%。

此外，截至2024年11月30日，已签认购协议但未转销售合同的金额为36亿元，其中公司权益金额为25亿元。

在土地储备方面，公司在2024年11月新增5宗土地，其中包括杭州、北京、西安、南京和苏州的土地，成交楼面价和溢价率各异。

代建业务方面，公司的代建管理项目在2024年11月取得的销售面积为109万平方米，同比下降6.03%；合同销售金额为134亿元，同比增长1.52%。

2024年1-11月，绿城集团代建项目的累计合同销售面积为753万平方米，合同销售金额为981亿元。

风险提示方面，主要包括政策支持不及预期、行业销售恢复不及预期以及公司融资不及预期。

公司预计2024-2026年归母净利润分别为36.54亿元、43.97亿元和50.70亿元，对应的每股收益为1.44元、1.74元和2.00元，当前股价对应的市盈率分别为6.6倍、5.5倍和4.7倍。