福耀玻璃：西南证券-福耀玻璃-600660-2024年半年报点评：毛利率持续提升，龙头虹吸效应增强-240806

投资标的：福耀玻璃 推荐理由：公司毛利率持续提升，高附加值产品占比增加，产能持续扩张，盈利能力持续提升，市占率有望持续增长，预计未来净利润增速稳定，具有投资潜力。

1. 福耀玻璃24年上半年毛利率持续提升，龙头虹吸效应增强，利润总额同比大幅增长。

2. 公司高附加值产品占比提升，ASP持续增长，产能持续扩张，盈利能力持续提升。

3. 预计未来几年公司EPS和归母净利润将稳步增长，维持“买入”评级。

根据上文内容，以下是提取出的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）实现营业收入183.4亿元，同比增长22%。

- 归母净利润34.99亿元，同比增长23.4%。

- 毛利率为36.7%，同比提升3.2个百分点。

2. **季度表现**： - 2024年第二季度（Q2）实现营收95.04亿元，同比增长19.1%，环比增长7.6%。

- 归母净利润21.11亿元，同比增长9.8%，环比增长52.1%。

- Q2毛利率为37.7%，同比提升2.8个百分点，环比提升0.9个百分点。

- 净利率22.2%，同比下降1.9个百分点，环比提升6.5个百分点。

3. **利润因素**： - 汇兑损失1421万元，上年同期为汇兑收益5.99亿元，影响利润总额。

- 太原金诺终止股权转让，减少投资收益，影响利润总额。

- 若扣除上述因素，利润总额同比增长60%。

4. **高附加值产品**： - 高附加值产品占比提升，2023年汽车玻璃的平均售价（ASP）为213.24元/平米，同比增长5.94%。

- 24H1高附加值产品占比同比提升4.82个百分点。

5. **产能与市场扩张**： - 2023年汽车玻璃销量为140.16百万平米，同比增长10.24%。

- 24H1资本开支为23.46亿元，持续扩张产能。

- 福耀美国在24H1实现净利润3.87亿元，同比增长103.7%，净利率12.1%。

6. **盈利预测与投资评级**： - 预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为2.67元、3.11元、3.64元，对应的市盈率（PE）分别为16倍、14倍、12倍。

- 归母净利润年复合增长率（CAGR）为19.1%。

- 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 全球化不及预期的风险。

- 原材料涨价风险。

- 汇率波动风险。

以上信息概括了福耀玻璃2024年半年报的主要财务数据、市场表现、产品结构变化、未来盈利预测及风险因素。