引力传媒：海通国际-引力传媒-603598-首次覆盖：逆势布局收入高增长先行，积极创新营销发展-241230

投资标的：引力传媒（603598） 推荐理由：公司2024年前三季度总营收同比增长28.4%，积极布局社交、电商及短剧业务，创新营销策略，预计未来收入持续增长。

盈利预测显示2024-2026年总营收将达61.3亿元至101.1亿元，给予“优于大市”评级。

- 引力传媒在2024年前三季度实现总营收44.3亿元，同比增长28.4%，但归母净利大幅下降44.6%至1951万元，主要受增值税政策结束及信用减值损失影响。

- 公司深耕品牌营销，积极布局电商、社交业务及短剧等创新领域，计划打造社交SAAS平台并拓展海外市场。

- 预计2024-2026年公司总营收将分别达到61.3亿元、79.3亿元和101.1亿元，给予2025年55倍PE估值，目标价19.80元/股，评级为“优于大市”。

引力传媒（603598）首次覆盖，投资要点包括： 1. 公司在逆势布局中实现收入高增长。

2024年前三季度，总营收为44.3亿元，同比增长28.4%，归母净利为1951万元，同比下降44.6%。

24Q3单季总营收为14.8亿元，同比增长26.7%，归母净利为165万元，同比下降48%。

2. 公司深耕品牌营销，电商营销及社交业务实现高增长，积极布局短剧、出海及AI+应用创新业务。

品牌营销核心基因为“内容营销”，实施“长视频IP、短视频和社交内容联动”的营销策略。

3. 拥有近300人的内容创意团队，具备多元化内容创作及IP传播能力，能够定制品牌营销策略，促进品牌与消费者沟通。

4. 2024年上半年，公司社交业务加速发展，聚焦抖音星图和小红书，计划打造社交SAAS平台。

电商营销服务与运营服务持续延伸，尤其在抖音和阿里平台。

5. 短剧业务布局积极，已上线短剧小程序平台，用户可通过观看广告解锁剧集。

出海营销服务体系已初具规模，聚焦东南亚、欧美市场。

6. 盈利预测：预计2024-2026年整体数字营销业务收入增速分别为30%、30%和28%；媒介代理业务增速分别为5%、3%和2%；专项广告代理业务增速均为10%。

预计2024-2026年总营收分别为61.3亿元、79.3亿元和101.1亿元，归母净利分别为0.42亿元、0.97亿元和1.53亿元。

7. 估值方面，给予2025年55倍PE估值，目标价为19.80元/股，评级为“优于大市”。

8. 风险提示：出海业务拓展不及预期，宏观经济增速不及预期。