格力电器：天风证券-格力电器-000651-渠道拟10.5~21亿元增持股份，彰显信心-250304

投资标的：格力电器 推荐理由：京海互联拟增持10.5~21亿元股份，彰显对公司发展的信心。

公司空调业务在基本面向好背景下，预计24-26年净利润持续增长，股东增持有助于稳定股价，增强市场信心，维持“买入”评级。

- 格力电器股东京海互联计划在六个月内增持10.5亿至21亿元股份，显示对公司发展的信心。

- 公司近期零售表现强劲，空调销量大幅增长，市场份额提升，基本面向好。

- 投资建议维持“买入”评级，预计未来三年归母净利润持续增长，但需关注宏观经济及原材料价格波动风险。

格力电器（股票代码：000651）于3月3日发布公告，股东京海互联计划在六个月内以自有资金和金融机构增持专项贷款的方式，通过集中竞价增持公司股份，增持金额在10.5亿元至21亿元之间。

京海互联的前身为京海担保，成立于2007年，曾持股格力电器约10%。

在2007至2019年间，京海互联的持股比例基本稳定在接近9%。

然而，受到公司基本面偏弱的影响，京海互联在2020年和2022年两度减持股份，持股比例降至6.47%。

截至目前，京海互联持股总数为3.86亿股，持股比例约6.86%。

根据最新的零售数据，格力品牌空调在2023年第25周至第8周的线上和线下销售额分别同比增长28%和52%，市占率也有所提升。

股东增持的方式包括自有资金和低于2.25%利率的专项贷款，这一利率远低于格力的股息率（2023年分红比例为45%，假设2024-2025年维持此比例，股息率分别为6.1%和6.5%）。

分析认为，股东增持有助于稳定股价，增强市场信心。

投资建议方面，预计2024年第四季度随着以旧换新政策的推进，国内空调行业零售增速将显著提升，格力电器的空调业务有望迎来拐点。

预计2024-2026年公司归母净利润分别为310亿元、329亿元和347亿元，对应的市盈率为7.5倍、7.1倍和6.7倍，维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济增速放缓、房地产恢复不及预期、原材料价格波动风险及公司运营风险。