华鑫证券-策略深度：再通胀交易四部曲，输入性~行政性~约束性~复苏性涨价-240528

1. 2024年国内宏观政策焦点是物价温和回升，涨价传导带动A股板块上涨。

2. 结构性涨价链分为输入性、行政性、约束性和复苏性涨价，建议关注相关行业机会。

3. 内外资流向有色、电力设备、医药、机械设备等，关注海外通胀和地产，国内工业利润和PMI数据。

2024年国内宏观政策焦点是物价温和回升，大宗商品涨价和PPI结构性回升带动A股板块上涨。

涨价传导逻辑为输入性-行政性-约束性-复苏性涨价，分为四大类行业。

建议关注输入性涨价（石油、黄金、铜）、行政性涨价（水电燃气、高铁、医疗服务）、约束性涨价（有色、化工、中药等）、复苏性涨价（农产品、大众消费品、中游制造等）。

微观交易方面，两融增加，北向资金净流入收窄。

投资日历关注美国通胀、地产数据，国内工业利润和PMI数据。

风险提示为联储降息预期突变、国内经济不及预期、外部风险冲击加剧。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注输入性涨价（石油、黄金、铜）、行政性涨价（水电燃气、高铁、医疗服务）、约束性涨价（有色、化工、中药等）、复苏性涨价（农产品、大众消费品、中游制造等）行业； 2. 大宗商品涨价和PPI结构性回升带动A股板块接连上涨； 3. 预期海外大宗价格仍有上行空间，公用事业涨价品类和城市范围会进一步扩大； 4. 关注四类行业：输入性涨价、行政性涨价、约束性涨价、复苏性涨价； 5. 内外资共同流入有色、电力设备、医药、机械设备等行业，共同流出化工、煤炭； 6. 关注美国通胀、地产数据，联储发言和美债拍卖，国内关注工业企业利润数据和PMI数据； 7. 风险提示包括联储降息预期突变、国内经济不及预期、外部风险冲击加剧。